CBDC vs Stablecoins
📖 10 мин уншина
Quick Answer
Хоёр төрлийн тогтвортой дижитал мөнгө ижил үүрэг гүйцэтгэхийн төлөө уралдаж байна: таны утсан дээрх өдөр тутмын дижитал доллар (эсвэл юань эсвэл рупи). Нэгийг нь төв банк, CBDC гаргадаг. Нөгөөх нь хувийн компаниуд гаргаж, валют болох тогтвортой зоостой холбоотой бөгөөд USDT болон USDC нь аль хэдийн Ази даяар хэдэн зуун тэрбум долларыг хөдөлгөж байна. Тэд дэлгэцэн дээр адилхан харагдаж, ижил төстэй асуудлыг шийдэж байгаа боловч огт өөр мастеруудад хариулдаг бөгөөд энэ ялгаа нь ялангуяа Азид чимээгүй, үр дагавартай өрсөлдөөнийг бий болгож байна.
💡 Нийтийн аж ахуй, хувийн брэнд
CBDC нь нийтийн усан хангамжтай адил юм: төрөөс хангадаг, бүх нийтээр хангадаг, эцсээ хүртэл засгийн газрын хяналтанд байдаг. Тогтвортой коин бол хувийн компанийн савласан устай адил: тохиромжтой, хэрэглэгчдийн итгэлийг хүлээсэн, гэхдээ зөвхөн пүүсийн нөөц, үйл ажиллагаатай адил аюулгүй. Аль аль нь "ус", тогтвортой дижитал үнэ цэнийг хүргэдэг боловч нэг нь нийтийн үйлчилгээ, нөгөө нь хувийн брэнд юм. Одоо засгийн газрууд краныг өөрсдөө ажиллуулах уу, савлагчийг зохицуулах уу, эсвэл хоёуланг нь шийдэх үү.
Адилхан ажил, гаргагчид эсрэг
Тогтвортой коин бол валюттай холбоотой хувийн жетон бөгөөд түүний үнэ цэнийг тухайн үнэт цаас гаргагч нь үнэн хэрэгтээ өөрийн мэдүүлж буй нөөцийг эзэмшдэг (USDT болон USDC ихэвчлэн АНУ-ын Төрийн сангийн мэдээлдэг). CBDC нь төв банкны өөрийн дижитал мөнгө бөгөөд үүний ард төр зогсдог тул үнэт цаас гаргагчаас үл хамаарах эрсдэлгүй. Аль аль нь танд тоон хэлбэрээр барьж, илгээх тогтвортой нэгжийг өгдөг. Ялгаа нь итгэлцэл юм: stablecoin нь таныг компанийн нөөц, үнэнч шударга байдалд итгэхийг шаарддаг; CBDC танаас төрдөө итгэж, түүнд тавих хяналтыг хүлээн авахыг хүсч байна.
Тэд яагаад өрсөлддөг
Тэд ижил хэрэглээний тохиолдол, хадгаламж, төлбөр, мөнгөн гуйвуулга, хил дамнасан үнэ цэнийг хөөж байгаа тул тэд байгалийн өрсөлдөгчид юм. Stablecoins нь ашиг тустай байдгаараа эрт тэргүүлж байсан: тэд өнөөдөр дэлхий даяар, ялангуяа хүмүүс долларын өртөлтийг хүсдэг хөгжиж буй Азийн орнуудад дижитал доллар болж ажилладаг. CBDC нь олон нийтэд өөр хувилбараар хангах, дижитал төлбөр, дижитал долларын орон зайг хувийн пүүсүүдэд (мөн АНУ-аас бусад орнуудын хувьд америк долларын тогтвортой коиндод) өгөхөөс зайлсхийх гэсэн муж улсын оролдлого юм. Энэ нь зарим талаараа дижитал мөнгөний төмөр замыг хэн хянах вэ гэсэн өрсөлдөөн юм.
Хятадын хэрэг: долларын жетонтой харьцах e-CNY
Хятадаас илүү ширүүн өрсөлдөөн хаана ч байхгүй. Бээжин крипто арилжааг хориглосон ч цахим юанийг хүчтэй түлхэж, USDT нь хөрөнгийн хяналтыг чимээгүйхэн ялан дийлэх оффшор долларын үүрэг гүйцэтгэж байгааг сандарч харж байна. Дижитал юань нь зарим талаараа стратегийн хариулт юм: хувийн болон ялангуяа доллараар илэрхийлэгддэг тогтвортой зоосны хамаарлыг бууруулж, мөнгийг улсын харж чадахуйц системд хадгалах төрийн дижитал валют юм. Тэмцээн нь зөвхөн техникийн шинж чанартай биш, мөнгөний бүрэн эрхт байдал, долларын ханшийг Хятад хэлээр ярьдаг Азид хүргэх тухай юм.
Хонг Конгийн дунд зам
Хонг Конг өөр хариултыг харуулж байна: зөвхөн CBDC байгуулах эсвэл зөвхөн хувийн жетоныг хориглохоос илүүтэйгээр өөрийн мөнгөний эрх мэдлийнхээ хүрээнд fiat-тай холбоотой тогтвортой коины лицензийн дэглэмийг (2025 он хүртэл хүчинтэй) бий болгосон. Бодит нөөцөөр баталгаажсан, хяналтанд байдаг зохицуулалттай хувийн тогтвортой коинууд нь нийтийн дижитал мөнгөтэй зэрэгцэн оршиж, түүнийг нөхөж чадна гэдэгт мөрийцдөг. "Зохицуулах-орлуулахгүй байх" арга нь улам боловсронгуй байр суурь болж байна: хувийн үнэт цаас гаргагчид дүрмийн дагуу шинэлэг санаачилга гаргах, харин төр өөрийн дижитал мөнгөн тэмдэгтийн сонголтыг хадгалах.
Энэ нь хэрхэн сэгсрэх магадлалтай
Боломжит ирээдүй бол ялагч биш, харин давхраатай систем юм: дэлхийн, хувийн, доллараар илэрхийлэгдсэн дижитал мөнгөний зохицуулалттай тогтвортой коинууд; Бүрэн эрхт дижитал бэлэн мөнгө болон банк хоорондын төлбөр тооцооны CBDC; Биткойн нь төрийн бус, тогтмол нийлүүлэлтээс гарахыг хүсч буй хүмүүсийн хувьд. Ази дахь жирийн хэрэглэгчдийн хувьд сонголт, компанийн нөөц, засгийн газрын зээл, эсвэл тогтсон протокол тус бүрийг юу дэмжиж байгааг ойлгох нь практик ач холбогдолтой юм, учир нь энэ нь дээр байгаа энгийн програм биш, таны үнэхээр итгэж байгаа зүйл юм.
🔑 Түлхүүр авах
CBDC болон stablecoin нь тогтвортой дижитал мөнгийг нийлүүлдэг боловч эсрэг эх сурвалжаас: stablecoin нь аюулгүй байдал нь үнэт цаас гаргагчийн нөөц (USDT/USDC) дээр тогтдог хувийн жетон бөгөөд CBDC нь гаргагчийн анхдагч эрсдэлгүй, харин төрийн бүрэн хяналтад байдаг төрийн мөнгө юм. Тэд ижил хадгаламж, төлбөр, гуйвуулгын хэрэглээний төлөө өрсөлддөг. Хятад улс USDT-ийн оффшор долларын үүргийг эсэргүүцэхийн тулд цахим юанийг хэсэгчлэн шахаж байна; Харин Хонг Конг улсын мөнгөтэй зэрэгцэн орших хувийн тогтвортой коиныг тусгай зөвшөөрлийг олгодог. Боломжит ирээдүй нь давхаргатай, зохицуулалттай тогтвортой коин, CBDC, биткойн зэрэг төрийн бус гарц юм.
Энэ нь таны хувьд юу гэсэн үг вэ
Ази бол шийдвэрлэх тулааны талбар: USDT нь аль хэдийн бүс нутагт албан бус дижитал долларын үүрэг гүйцэтгэдэг, Хятад үүнийг эсэргүүцэхийн тулд цахим юанийг хэсэгчлэн байршуулж, Хонг Конг тогтвортой зоосны лицензийн дэглэмийг бий болгосон. CBDC-stablecoin-ийн эсрэг уралдаан нь олон зуун сая азичууд дижитал мөнгийг хэрхэн барьж, хөдөлгөж байгааг тодорхойлох бөгөөд энэ нь бүс нутгийн хамгийн чухал мөнгөний асуултуудын нэг болно.
Байнга асуудаг асуултууд
CBDC болон stablecoin хооронд ямар ялгаа байдаг вэ?▼
Тогтвортой коин бол валюттай холбоотой хувийн хэвшлийн токен бөгөөд түүний аюулгүй байдал нь тухайн үнэт цаас гаргагчаас жинхэнэ нөөцөө эзэмшиж байгаагаас хамаарна. CBDC нь төв банкнаас шууд гаргадаг дижитал мөнгө бөгөөд үнэт цаас гаргагчаас үл хамаарах эрсдэлгүй, харин төрийн бүрэн хяналт, хяналтад байдаг. Аль аль нь тогтвортой дижитал үнэ цэнийг санал болгодог; ялгаа нь хувийн компанийн нөөцөд итгэж байна уу эсвэл төрдөө итгэж байна уу.
Хятад яагаад дижитал юанийг тогтворжуулсан юанийг сурталчилж байна вэ?▼
Учир нь USDT нь Хятад доторх оффшор долларын үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд энэ нь хүмүүст хөрөнгийн хяналтыг давж гарах, долларын үнэ цэнийг мужаас гадуур байлгахад тусалдаг. Цахим юань нь зарим талаараа стратегийн хариулт юм: хувийн, доллараар илэрхийлэгддэг тогтвортой коиноос хамааралтай байдлаа бууруулж, Бээжингийн ажиглаж болох системд мөнгөө хадгалах бүрэн эрхт дижитал валют юм. Энэ бол мөнгөний бүрэн эрхт байдлын төлөөх өрсөлдөөн юм.
CBDCs тогтвортой коиныг хуучирсан болгох уу?▼
Боломжгүй. Илүү их магадлалтай үр дүн нь давхаргат систем юм: дэлхийн, доллараар илэрхийлэгдсэн дижитал мөнгөний зохицуулалттай хувийн тогтвортой зооснууд; Бүрэн эрхт дижитал бэлэн мөнгө, төлбөр тооцооны CBDC; болон төрийн бус хувилбар болох Bitcoin. Хонг Конгийн арга барил, тогтворжуулагчийг хориглохоос илүүтэйгээр тусгай зөвшөөрөл олгох нь зохицуулалтын дагуу хамтран оршин тогтнох нь шинээр гарч ирж буй загвар болохыг харуулж байна.
Үргэлжлүүлэн унш
Төв дэх холбогдох сэдвүүд
📚 Эх сурвалж, цаашдын уншлага
Энэхүү гарын авлагад ашигласан эрх бүхий лавлагаа болон үндсэн эх сурвалжууд.