مستحکم کوائن کی پیداوار اور خطرات
📖 10 منٹ پڑھیں
Quick Answer
ایک ڈالر جو آپ کو اپنے پاس رکھنے کے لیے ادا کرتا ہے وہ کرپٹو کی سب سے دلکش پیشکشوں میں سے ایک ہے۔ اپنے سٹیبل کوائنز پارک کریں، 5، 10، کبھی کبھی 20 فیصد، کسی بھی بینک سے کہیں زیادہ کمائیں۔ اس میں سے کچھ پیداوار حقیقی اور پائیدار ہے۔ اس میں سے کچھ خاتمے پر الٹی گنتی کا ٹائمر ہے جو آپ کے پرنسپل کو اپنے ساتھ لے جائے گا۔ فرق کبھی بھی سرخی کی شرح میں نہیں ہوتا ہے۔ یہ وہ جگہ ہے جہاں سے پیداوار آتی ہے۔ سیلسیس اور ٹیرا کے ذریعہ تباہ ہونے والے سرمایہ کاروں کے پاس واپسی کی کمی نہیں تھی، ان کے پاس اس ایک سوال کا جواب نہیں تھا۔
💵 فنانس میں سب سے پرانا سوال
زیادہ پیداوار پانچ ڈالر میں سٹیک ڈنر بیچنے والے ریستوران کی طرح ہے۔ ہوسکتا ہے کہ ان کے پاس ایک شاندار سپلائر ہو اور یہ حقیقی طور پر پائیدار ہو۔ یا ہو سکتا ہے کہ وہ پچھلے ہفتے کا گوشت پیش کر رہے ہوں، نئے ڈنر کے پیسوں سے ابتدائی ڈنر ادا کر رہے ہوں، یا ختم ہونے والے ہوں۔ اکیلے قیمت آپ کو نہیں بتا سکتی، آپ کو یہ پوچھنا ہوگا کہ باورچی خانہ اصل میں کیسے کام کرتا ہے۔ Stablecoin کی پیداوار ایک جیسی ہے: شرح آپ کو کچھ نہیں بتاتی۔ ذریعہ آپ کو سب کچھ بتاتا ہے۔ اگر آپ نہیں جانتے کہ پیداوار کہاں سے آتی ہے، تو آپ پیداوار ہیں۔
جہاں سے پائیدار پیداوار حاصل ہوتی ہے۔
مستحکم کوائن کی جائز پیداوار کے حقیقی ذرائع ہیں۔ آج کل سب سے صاف ہے ٹریژری بل کی پیداوار جاری کرنے والے ذخائر پر کماتے ہیں، جب قلیل مدتی امریکی شرحیں معنی خیز ہوتی ہیں، ریزرو رکھنے سے حقیقی آمدنی ہوتی ہے، جن میں سے کچھ شیئر کی جا سکتی ہیں۔ اوورکولیٹرلائزڈ قرضہ (قرض دہندگان اپنے لینے سے زیادہ پوسٹ کرتے ہیں اور سود ادا کرتے ہیں) ایک اور حقیقی ذریعہ ہے، جیسا کہ مارکیٹ میکنگ اور ڈی فائی لیکویڈیٹی فیس ہیں۔ عام دھاگہ: کوئی حقیقی معاشی کام کر رہا ہے، یا حقیقی سود ادا کر رہا ہے، اور آپ اس کا حصہ وصول کر رہے ہیں۔ یہ پیداوار معمولی ہوتی ہیں اور شرح سود کے ساتھ منتقل ہوتی ہیں، یہی وجہ ہے کہ وہ قابل اعتماد ہیں۔
جہاں سے خطرناک پیداوار آتی ہے۔
غیر پائیدار پیداوار تیار کی جاتی ہے، کمائی نہیں جاتی۔ یہ ٹوکن کے اخراج سے آتا ہے (ایک پروٹوکول جو آپ کو ادائیگی کرنے کے لیے اپنا ٹوکن پرنٹ کرتا ہے، وہ قیمت جو ٹوکن گرنے پر بخارات بن جاتی ہے)، ری ہائپوتھیکیشن سے (اپنے ڈپازٹ کو خطرناک شرطوں میں قرض دینا جو آپ نہیں دیکھ سکتے ہیں) یا سیدھے پونزی ڈھانچے سے (نئے ڈپازٹس کے ذریعے ادا کی جانے والی ابتدائی واپسی)۔ یہ بتانا کسی بھی حقیقی دنیا کے ذریعہ سے منقطع شرح ہے: جب یو ایس ٹریژریز کچھ فیصد حاصل کرتے ہیں، تو 18 فیصد ادا کرنے والا "سٹیبل کوائن" بہتر ڈالر نہیں ہے، یہ ایک مختلف، خطرناک پروڈکٹ ہے جو ڈالر کا لباس پہنتی ہے۔
ٹیرا/یو ایس ٹی کی تباہی
وضاحتی سبق Terra's UST ہے، ایک الگورتھمک سٹیبل کوائن جس نے اینکر پروٹوکول کے ذریعے تقریباً 20 فیصد ادائیگی کی۔ پیداوار حقیقی معاشی سرگرمی سے حاصل نہیں کی گئی تھی۔ ڈپازٹ کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے اسے سبسڈی دی گئی، اور پیگ اس کی بہن ٹوکن LUNA کے اضطراری لنک پر منحصر تھا۔ مئی 2022 میں لوپ ٹوٹ گیا، یو ایس ٹی نے اپنا پیگ کھو دیا، LUNA ہائپر انفلاڈ صفر کے قریب ہو گیا، اور تقریباً 40 بلین ڈالر دنوں میں بخارات بن گئے، جن لوگوں کا خیال تھا کہ 20 فیصد "مستحکم ڈالر" چل سکتا ہے۔ یہ نہیں ہو سکا، اور شرح پوری وقت وارننگ تھی۔
سیلسیس سبق: حراستی پیداوار
سیلسیس نے جمع کرائے گئے کرپٹو اور سٹیبل کوائنز پر زیادہ پیداوار کی پیشکش کی، پھر انخلا کو منجمد کر دیا اور 2022 میں منہدم ہو گیا، یہ ظاہر کرتے ہوئے کہ اس نے کسٹمر کے فنڈز کے ساتھ نامعلوم خطرات اٹھائے ہیں۔ سبق اتنی ہی پیداوار کے بارے میں ہے: جب آپ اسٹیبل کوائنز کو سود کے لیے کسی پلیٹ فارم کے حوالے کرتے ہیں، تو آپ اس پلیٹ فارم کے غیر محفوظ قرض دہندہ بن جاتے ہیں، جو اس نے آپ کے پیسے کے ساتھ خفیہ طور پر کیا تھا۔ "آپ کی چابیاں نہیں، آپ کے سکے نہیں" اسٹیبل کوائن کی پیداواری کھاتوں پر اتنا ہی لاگو ہوتا ہے جتنا Bitcoin پر۔ مرکزی پیداوار کا مطلب ہے کاؤنٹر پارٹی رسک، چاہے مارکیٹنگ کتنی ہی محفوظ کیوں نہ ہو۔
پیداوار کی پیش کش کا فیصلہ کیسے کریں۔
جمع کرنے سے پہلے چیک لسٹ چلائیں۔ کیا آپ ایک جملے میں پیداوار کے اصل ذریعہ (ٹی بل کی آمدنی، اوورکولیٹرلائزڈ قرضے کی فیس) کا نام دے سکتے ہیں؟ کیا شرح موجودہ شرح سود کے مطابق ہے، یا اس سے اوپر؟ آپ کے سککوں کی حفاظت کون کرتا ہے، اور اگر وہ ناکام ہو جاتے ہیں تو کیا آپ قرض دہندہ ہیں؟ کیا بنیادی stablecoin خود مکمل طور پر محفوظ ہے؟ پائیدار پیداوار عام طور پر غیر دلچسپ ہوتی ہے اور شرحوں کو ٹریک کرتی ہے۔ ایک "مستحکم" اثاثہ پر شاندار مقررہ پیداوار ایک تضاد ہے جسے تاریخ اسی ظالمانہ طریقے سے حل کرتی رہتی ہے۔ جب یقین نہ ہو تو محفوظ پیداوار وہی ہے جسے آپ پوری طرح سمجھتے ہیں۔
🔑 کلیدی ٹیک وے
Stablecoin کی پیداوار صرف اس صورت میں محفوظ ہے جب آپ اس کے اصلی ماخذ کا نام دے سکتے ہیں۔ پائیدار پیداوار ٹریژری بل ریزرو آمدنی، اوورکولیٹرلائزڈ قرضے، یا حقیقی فیسوں سے حاصل ہوتی ہے، اور اس کا رجحان معمولی اور شرح سے باخبر رہنا ہے۔ خطرناک پیداوار ٹوکن کے اخراج، پوشیدہ ری ہائپوتھیکیشن، یا پونزی ڈھانچے سے تیار کی جاتی ہے، ٹیرا/یو ایس ٹی کا خاتمہ (ایک سبسڈی یافتہ ~20% جس نے ~40bn کو مٹا دیا) اور سیلسیس (حفاظتی فراڈ، منجمد واپسی) کینونیکل آفات ہیں۔ شرح آپ کو کبھی خطرہ نہیں بتاتی۔ ذریعہ کرتا ہے. اگر آپ نہیں جانتے کہ پیداوار کہاں سے آتی ہے، تو آپ پیداوار ہیں۔
یہ آپ کے لیے کیوں اہم ہے۔
اعلی پیداوار والی سٹیبل کوائن مصنوعات کی پورے ایشیا میں جارحانہ طور پر مارکیٹنگ کی جاتی ہے، جہاں ڈالر کی بچت کی خواہش بہت زیادہ ہوتی ہے اور بینک کی پیداوار اکثر کم ہوتی ہے، جس سے یہ خطہ جائز اور شکاری پیشکشوں کے لیے ایک اہم ہدف بنتا ہے۔ سورس ناٹ ریٹ ٹیسٹ کی تعلیم دینا ایشین سیورز کو عین ٹریپس (ٹیرا، سیلسیس) سے بچاتا ہے جس نے 2022 میں پورے خطے میں قسمت کو تباہ کر دیا۔
اکثر پوچھے گئے سوالات
کیا stablecoins پر کمائی کی پیداوار محفوظ ہے؟▼
یہ مکمل طور پر ماخذ پر منحصر ہے۔ ٹریژری بل ریزرو آمدنی یا زائد جمع شدہ قرضے سے حاصل ہونے والی پیداوار حقیقی طور پر پائیدار ہوسکتی ہے اور اس کا رجحان معمولی ہوتا ہے۔ ٹوکن کے اخراج سے تیار کردہ پیداوار، آپ کے فنڈز کے چھپے ہوئے قرضے، یا پونزی ڈائنامکس ایک جال ہے۔ اکیلے شرح کبھی بھی خطرے کو ظاہر نہیں کرتی ہے، آپ کو یہ بتانے کے قابل ہونا چاہیے کہ پیسہ اصل میں کہاں سے آتا ہے۔
Terra/UST اور 20% پیداوار کے ساتھ کیا ہوا؟▼
یو ایس ٹی ایک الگورتھمک سٹیبل کوائن تھا جو اینکر پروٹوکول کے ذریعے تقریباً 20% ادا کرتا تھا، یہ شرح حقیقی سرگرمی سے حاصل ہونے کے بجائے ڈپازٹ کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے سبسڈی کی جاتی تھی، جس میں اس کی بہن ٹوکن LUNA کی طرف سے ایک پیگ لگایا گیا تھا۔ مئی 2022 میں میکانزم ٹوٹ گیا، یو ایس ٹی کم ہو گیا، LUNA تقریباً صفر تک گر گیا، اور تقریباً 40 بلین ڈالر دنوں میں بخارات بن گئے۔ غیر پائیدار شرح ہر جگہ انتباہی علامت تھی۔
stablecoins کے لیے کیا پیداوار حقیقت پسندانہ ہے؟▼
پائیدار مستحکم کوائن کی پیداوار تقریباً قلیل مدتی شرح سود کے علاوہ ایک معمولی پریمیم کا پتہ لگاتی ہے، اس لیے جب ٹریژریز کچھ فیصد حاصل کرتے ہیں، تو شفاف، مکمل طور پر محفوظ ذریعہ سے واحد ہندسوں کی پیداوار قابل اعتماد ہوتی ہے۔ مستحکم اثاثہ پر دوہرے ہندسوں کی "ضمانت یافتہ" پیداوار تقریباً ہمیشہ ٹوکن کے اخراج، غیر ظاہر شدہ خطرہ مول لینے، یا دھوکہ دہی کو چھپاتی ہے، مروجہ شرحوں سے زیادہ، انتباہ اتنا ہی بڑا ہوتا ہے۔
پڑھتے رہیں
پورے مرکز میں متعلقہ موضوعات
📚 ذرائع اور مزید پڑھنا
مستند حوالہ جات اور بنیادی ذرائع جو اس گائیڈ میں استعمال کیے گئے ہیں۔