Derivatif dan Perpetual On-Chain
๐ 10 min baca
Quick Answer
Produk yang paling banyak diperdagangkan di seluruh kripto bukanlah koin, melainkan derivatif, dan yang terpenting adalah "masa depan abadi", taruhan leverage pada harga tanpa tanggal kedaluwarsa. Selama bertahun-tahun mereka hidup di bursa terpusat. Kini semakin banyak bagian yang berjalan secara on-chain, dalam protokol DeFi tempat Anda memperdagangkan leverage langsung dari dompet Anda sendiri. Daya tariknya jelas: eksposur besar dari modal kecil, tidak ada perantara yang memegang dana Anda. Begitu pula bahayanya: leverage adalah cara tercepat untuk kehilangan uang dalam kripto, dan pelaku on-chain menghilangkan pagar pembatas beserta penjaga gerbangnya.
๐ฆ Meminjam untuk bertaruh, dengan tripwire
Perdagangan abadi dengan leverage seperti meminjam sembilan kali lipat uang Anda sendiri untuk bertaruh pada suatu harga, dengan tripwire yang mengambil taruhan Anda saat taruhan bergerak sedikit melawan Anda. Posisi 10x hanya membutuhkan harga turun sekitar 10 persen untuk menghapus seluruh deposit Anda, yang disebut "likuidasi". Besarnya pinjaman memperbesar keuntungan, namun juga memperkecil jarak terhadap kerugian total. Tripwire tidak peduli jika Anda benar satu jam kemudian.
Sungguh masa depan yang abadi
Masa depan yang abadi ("perp") adalah kontrak yang melacak harga suatu aset dan memungkinkan Anda mengambil posisi leverage panjang (bertaruh naik) atau pendek (bertaruh turun), tanpa tanggal kedaluwarsa, sehingga Anda dapat menahannya tanpa batas waktu. Karena tidak ada masa kadaluwarsa untuk mengaitkannya dengan harga riil, pelaku menggunakan "funding rate", yaitu pembayaran periodik antara jangka panjang dan pendek, untuk menjaga harga kontrak tetap terikat pada harga pokoknya. Anda memasang jaminan (margin), memilih leverage, dan keuntungan atau kerugian Anda disesuaikan dengan ukuran posisi Anda, bukan hanya jaminan Anda. Ini adalah instrumen leverage paling murni dan paling berbahaya dalam kripto.
Bagaimana "on-chain" mengubahnya
Protokol derivatif on-chain memungkinkan Anda memperdagangkan pelaku langsung dari dompet Anda melalui kontrak pintar, daripada menyetor ke bursa terpusat. Ada desain yang berbeda: beberapa menggunakan buku pesanan, beberapa menggunakan kumpulan likuiditas di mana penyedia mengambil sisi lain dari perdagangan, beberapa menggunakan model harga oracle. Keuntungannya adalah hak asuh mandiri (Anda tidak mempercayai pertukaran dengan dana Anda) dan akses tanpa izin. Kerugiannya adalah risiko baru, bug kontrak cerdas, manipulasi oracle, dan kerugian penyedia likuiditas, ditambah mekanisme leverage brutal yang sama seperti di tempat lain. On-chain tidak membuat leverage lebih aman; hal ini mengubah siapa yang memegang risiko pihak lawan dan platform.
Tingkat pendanaan dan likuidasi, dua hal yang menguntungkan Anda
Dua mekanik diam-diam menguras leveraged trader. Pendanaan: ketika sebagian besar trader melakukan posisi long, posisi long membayar biaya pendanaan pada posisi short (dan sebaliknya), sehingga memegang posisi yang ramai akan mengeluarkan uang secara terus-menerus bahkan jika harganya tidak bergerak kemana-mana. Likuidasi: jika harga bergerak berlawanan dengan Anda sehingga mengancam jaminan Anda, protokol akan menutup posisi Anda secara paksa dan Anda kehilangan margin, semakin tinggi leverage Anda, semakin kecil pergerakan yang diperlukan. Likuidasi yang berjenjang juga memperbesar kehancuran, karena penjualan paksa memicu lebih banyak penjualan paksa. Memahami keduanya adalah perbedaan antara memperdagangkan derivatif dan bertani olehnya.
Mengapa sebagian besar pedagang dengan leverage mengalami kerugian
Ini bukan pesimisme, ini adalah pola yang konsisten: sebagian besar pedagang ritel dengan leverage kehilangan uang seiring berjalannya waktu. Leverage memperbesar dampak biaya, pendanaan, dan kesalahan; likuidasi mengubah kesalahan sementara menjadi kehancuran permanen; dan tekanan emosional dari perubahan yang semakin besar mendorong keputusan yang buruk. Pertukaran dan protokol mendapatkan keuntungan dari aktivitas perdagangan dan likuidasi terlepas dari siapa yang menang. Pembingkaian yang jujur โโโโuntuk hampir semua orang: perpetual adalah alat untuk manajemen risiko yang canggih dan spekulasi jangka pendek oleh orang-orang yang mampu menanggung kerugian, bukan strategi membangun kekayaan, dan tentu saja bukan cara untuk "membuat tumpukan kecil Anda menjadi besar dengan cepat".
Jika Anda terlibat dengan mereka sama sekali
Bagi sebagian besar orang, jumlah leverage yang tepat tidak ada artinya, kepemilikan spot dan rata-rata biaya dolar menghasilkan lebih banyak kekayaan daripada kehancuran leverage. Jika Anda melakukan perdagangan pelaku, aturan bertahan hidup sangat ketat: gunakan leverage rendah (satu digit kecil, bukan 50x atau 100x), jangan pernah mempertaruhkan uang yang tidak dapat hilang, selalu pahami harga likuidasi Anda sebelum masuk, perhitungkan biaya pendanaan, dan on-chain secara khusus, patuhi protokol yang telah diaudit dan ditetapkan, serta pahami model oracle dan likuiditas. Yang paling penting, perlakukan posisi leverage apa pun sebagai taruhan yang diperhitungkan dan diukur dengan sebuah rencana, bukan sebagai keyakinan yang Anda gandakan. Trader yang bertahan adalah mereka yang menghargai seberapa cepat leverage akan mengakhiri hidup Anda.
๐ Pengambilan kunci
Kontrak berjangka abadi (perps) adalah produk kripto yang paling banyak diperdagangkan: leverage, taruhan tanpa masa kadaluarsa tetap terikat pada tingkat pendanaan. Versi on-chain memungkinkan Anda memperdagangkannya dari dompet Anda sendiri melalui kontrak pintar, memberikan hak asuh mandiri dan akses tanpa izin tetapi menambahkan risiko kontrak pintar, oracle, dan likuiditas di atas mekanisme leverage yang brutal. Ada dua hal yang menguras tenaga trader: pendanaan (memegang posisi yang ramai akan mengeluarkan biaya) dan likuidasi (pergerakan kecil yang merugikan pada leverage tinggi akan menghapus margin Anda). Mayoritas pedagang dengan leverage mengalami kerugian; bagi hampir semua orang, leverage yang tepat tidak ada, dan para penyintas menggunakan leverage yang rendah, batasan risiko yang ketat, dan protokol yang diaudit.
Mengapa ini penting bagi Anda
Perdagangan abadi dengan leverage sangat populer di komunitas perdagangan ritel yang besar dan aktif di Asia, dan pelaku on-chain adalah tempat yang berkembang pesat untuk hal ini. Penjelasan yang jujur โโmengenai pendanaan, likuidasi, dan alasan mengapa sebagian besar trader dengan leverage merugi akan melindungi trader Asia dari budaya leverage tinggi yang melikuidasi akun ritel dalam skala besar, terutama pada saat pasar bergejolak di kawasan ini.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apa yang dimaksud dengan masa depan abadi (pelaku) dalam kripto?โผ
Masa depan abadi adalah kontrak leverage yang melacak harga suatu aset tanpa tanggal kedaluwarsa, sehingga Anda dapat bertaruh pada harga yang naik (panjang) atau turun (pendek) dengan ukuran pinjaman. Karena tidak pernah kadaluwarsa, ia menggunakan "funding rate", pembayaran berkala antara jangka panjang dan pendek, agar tetap terikat pada harga sebenarnya. Ini adalah instrumen leverage kripto yang paling banyak diperdagangkan dan paling berbahaya.
Bagaimana cara kerja likuidasi dalam perdagangan leverage?โผ
Jika harga bergerak berlawanan dengan posisi Anda sehingga mengancam jaminan (margin) yang Anda posting, platform secara otomatis menutup posisi secara paksa dan Anda kehilangan margin tersebut. Semakin tinggi leverage Anda, semakin kecil pergerakan merugikan yang diperlukan, posisi 10x dapat dilikuidasi dengan pergerakan sekitar 10%. Likuidasi yang berjenjang juga memperburuk kehancuran, karena penjualan paksa memicu penjualan paksa lebih lanjut. Mengetahui harga likuidasi Anda sebelum masuk sangatlah penting.
Apakah perpetual on-chain lebih aman dibandingkan bursa terpusat?โผ
Keduanya berbeda, dan pada dasarnya tidak lebih aman. Pelaku on-chain memberi Anda hak asuh mandiri (Anda tidak mempercayai pertukaran dengan dana Anda) dan akses tanpa izin, tetapi menambahkan risiko kontrak pintar, manipulasi oracle, dan penyedia likuiditas, sambil mempertahankan mekanisme leverage brutal yang sama. Leverage itu sendiri, bukan tempatnya, yang membuat sebagian besar trader tersingkir. Di mana pun Anda menggunakan, leverage yang rendah dan batasan risiko yang ketat jauh lebih penting dibandingkan on-chain versus terpusat.
Teruslah membaca
Topik terkait di seluruh hub
๐ Sumber & bacaan lebih lanjut
Referensi resmi dan sumber utama yang digunakan dalam panduan ini.