Stablecoins хэрхэн тогтвор суурьшилтай байлгах вэ?
📖 8 мин уншина
Quick Answer
Нэг жетон найдвартай нэг доллартай тэнцэх үед л тогтвортой коин ашигтай байдаг ч чөлөөт хөвөгч жетоныг энэ үнийг барихад юу ч албаддаггүй. Бодит нөөцийг барьцаалах, хэт барьцаалах, арбитраж хийх зэргээр эргүүлэн авах боломжтой. Хагас хэрхэн хадгалагдаж байгааг ойлгох нь тогтвортой коин бүр хэр эмзэг, бат бөх болохыг яг таг хэлж өгдөг.
💵 Сэтгэцийн загвар
Хагас нь усан онгоцны зогсоолд уясан завьтай адил юм. Фиатаар баталгаажсан зоосыг эргүүлэн авах нөөц, богино, бат бөх олсоор шууд ам.долларт холбодог. Алгоритмын зоосыг хүн бүр түүнийг үлдэнэ гэдэгт итгэдэг, ямар ч олс байхгүй, зүгээр л тэнцвэртэй байлгадаг. Шуурга болоход та ямар завь үнэхээр уягдсан болохыг олж мэдэх болно.
Нөөц ба эргүүлэн авах (fiat-аар баталгаажсан)
Хамгийн хүчтэй бэхэлгээ нь бодит дэмжлэгээс үүдэлтэй: гаргагч нь жетон бүрт ойролцоогоор нэг доллар бэлэн мөнгө, сейфтэй бонд эзэмшдэг. Том тоглогчид жетоныг жинхэнэ доллараар 1 доллараар эргүүлэн авах боломжтой тул үнэ буурсан тохиолдолд арбитрчид хямд жетон худалдаж аваад ашиг олох замаар үнийг дахин өсгөдөг. Доллар үнэхээр байгаа учраас гацсан.
Хэт барьцаа (криптоор баталгаажсан)
DAI гэх мэт зоосон мөнгө доллар барьж чаддаггүй тул жетон бүрт нэг доллараас ИЛҮҮ криптог хаадаг, жишээ нь DAI-ийн 1 доллар тутамд 150 доллар ETH. Хэрэв барьцаа хөрөнгийн үнэ цэнэ буурсан бол системийн төлбөрийн чадварыг хадгалахын тулд автоматаар зарагддаг. Буфер нь крипто ханшийн тогтворгүй байдлыг шингээдэг тул эдгээр зоос нь дизайны хувьд хэт барьцаалагдсан хэвээр байна.
Арбитр ба зах зээлийн урамшуулал
Бүх эрүүл тогтвортой зоосны хувьд арбитраж нь ханшийг сэргээдэг хөдөлгүүр юм: үнэ 1 доллараас буурах бүрд арилжаачид үүнийг буцаан түлхэж, эргүүлэн авах, мөнгө хийх, арилжаалах замаар санхүүгийн урамшуулал авдаг. Энэ нь үндсэн гэтэлгэл эсвэл барьцааны амлалт найдвартай бол л ажиллана. Найдвартай дэмжлэгийг авч хая, арбитраж нь үүнийг аварч чадахгүй.
Алгоритмын шон яагаад эвдэрсэн бэ?
TerraUSD гэх мэт алгоритмын тогтвортой зооснууд нь түншийн жетон болон кодоор удирдуулсан урамшууллыг ашиглан 1 долларыг бодит нөөцгүйгээр хадгалахыг оролдсон. Энэ нь итгэл найдвар үргэлжилсээр ажиллаж байсан бөгөөд дараа нь "банкны гүйлт" механизмыг дарж, "үхлийн эргүүлэг" -ийг даван туулахад хэд хоногийн дотор унав. Сургамж: Зөвхөн итгэл үнэмшлээр тулгуурласан шон тогтвортой биш, энэ бол эвдрэхийг хүлээж буй итгэлийн тоглоом юм.
🔑 Түлхүүр авах
Тогтвортой зооснууд нь бодит дэмжлэг болон арбитрын тусламжтайгаар 1 долларын ханшаа барьдаг: эргүүлэн авах боломжтой нөөцөөр баталгаажсан зоос, тогтворгүй байдлыг шингээдэг хэт барьцаагаар криптогоор баталгаажсан зоос. Арбитрчид үнээ 1 доллар руу буцааснаар ашиг хүртэх боломжтой, гэхдээ зөвхөн дэмжлэг нь найдвартай байх тохиолдолд л. Бодит нөөцгүй алгоритмын зоос (TerraUSD) нь зөвхөн итгэл үнэмшилд тулгуурласан ханш нэг шөнийн дотор сүйрч болохыг нотолсон.
Энэ яагаад танд чухал вэ?
Тогтвортой зоосыг дижитал доллар болгон эзэмшдэг Азийн хэрэглэгчдийн хувьд уях механизм нь найдвартай хадгаламж болон арчих хоёрын ялгаа юм. Терра доллар уналтад орох үед бүс нутгийн олон хадгаламжчид үүнийг маш их мэдэрсэн. Зоос хэрхэн тоглуулж байгааг мэдэх нь бодит нөөц ба цэвэр алгоритмын хувьд мөнгөнд итгэхээсээ өмнө хамгийн чухал аюулгүй байдлын шалгалт юм.
Байнга асуудаг асуултууд
Юу нь тогтвортой коиныг яг 1 долларын үнэтэй болгодог вэ?▼
Найдвартай дэмжлэг, арбитраж. Хэрэв том эзэмшигчид жетоныг бодит нөөцөөс 1 доллараар эргүүлэн авах боломжтой бол (эсвэл хэт барьцаалагдсан криптод нэхэмжилж байвал) арилжаачид ямар ч үнээ 1 доллар хүртэл өсгөж ашиг олдог. Энэ амлалтын ард байгаа ар тал нь бодитой учраас зангидсан.
Тогтвортой коин "депег" гэж юу вэ?▼
Тогтвортой коин 1 долларын зорилтот цэгээсээ мэдэгдэхүйц хол арилжаалагдах үед өсөх юм уу, аюултай юм. Стресс дор богино хэмжээний хямрал үүсч, сэргэж болно (USDC 2023 онд); Ар тал нь бүтэлгүйтсэн үед байнгын уналт үүсдэг (TerraUSD). Депегс нь уг тээг үнэхээр тулгуурласан эсэхийг илчилдэг.
Яагаад TerraUSD (UST) унав?▼
Энэ нь алгоритмын дагуу хийгдсэн, бодит долларын нөөцгүй, эгч токен болон 1 долларыг барих зах зээлийн итгэл дээр тулгуурласан. Их хэмжээний мөнгө татан авалт энэ итгэлийг эвдэх үед механизм эргэлдэж, хоёр жетон хэд хоногийн дотор бараг тэг болж сүйрч, хэдэн арван тэрбумыг устгасан.
Үргэлжлүүлэн унш
📚 Эх сурвалж, цаашдын уншлага
Энэхүү гарын авлагад ашигласан эрх бүхий лавлагаа болон үндсэн эх сурвалжууд.