Derivatif Dalam Rangkaian dan Kekal
๐ 10 min baca
Quick Answer
Produk yang paling banyak didagangkan dalam semua kripto bukanlah syiling, ia adalah derivatif, dan di atas semua "masa depan kekal", pertaruhan berleveraj pada harga tanpa tarikh luput. Selama bertahun-tahun ini hidup di bursa berpusat. Kini kepingan yang semakin meningkat berjalan pada rantaian, dalam protokol DeFi di mana anda berdagang leverage terus daripada dompet anda sendiri. Rayuannya jelas: pendedahan besar daripada modal kecil, tiada perantara yang memegang dana anda. Begitu juga bahayanya: leverage ialah cara terpantas untuk kehilangan wang dalam kripto, dan perp rantaian mengalihkan pagar bersama-sama dengan penjaga pintu.
๐ฆ Meminjam untuk bertaruh, dengan tripwire
Berdagang secara berterusan dengan leveraj adalah seperti meminjam sembilan kali ganda wang anda sendiri untuk bertaruh pada harga, dengan tripwire yang merampas kepentingan anda sebaik sahaja pertaruhan itu bergerak menentang anda sedikit. Kedudukan 10x hanya memerlukan harga turun kira-kira 10 peratus untuk menghapuskan keseluruhan deposit anda, "pencairan". Saiz yang dipinjam membesarkan keuntungan, tetapi ia mengecilkan jarak kepada jumlah kerugian sama banyak. Tripwire tidak peduli jika anda betul sejam kemudian.
Sungguh masa depan yang kekal
Masa depan kekal ("perp") ialah kontrak yang menjejaki harga aset dan membolehkan anda mengambil kedudukan panjang (pertaruhan atas) atau pendek (pertaruhan turun) yang diungkit, tanpa tarikh luput, supaya anda boleh menahannya selama-lamanya. Oleh kerana tiada tempoh tamat untuk menambatnya pada harga sebenar, perps menggunakan "kadar pendanaan", pembayaran berkala antara long dan short, untuk memastikan harga kontrak terikat dengan asas. Anda menyiarkan cagaran (margin), memilih leverage, dan keuntungan atau kerugian anda bergerak mengikut saiz kedudukan anda, bukan hanya cagaran anda. Ia adalah instrumen leverage yang paling tulen, dan paling berbahaya, dalam crypto.
Bagaimana "on-chain" mengubahnya
Protokol derivatif dalam rantaian membolehkan anda berdagang terus daripada dompet anda melalui kontrak pintar, dan bukannya mendepositkan dengan pertukaran terpusat. Reka bentuk yang berbeza wujud: ada yang menggunakan buku pesanan, ada yang menggunakan kumpulan kecairan di mana pembekal mengambil bahagian lain dalam perdagangan, ada yang menggunakan model harga oracle. Faedahnya ialah hak penjagaan diri (anda tidak mempercayai pertukaran dengan dana anda) dan akses tanpa kebenaran. Kosnya ialah risiko baharu, pepijat kontrak pintar, manipulasi oracle, dan kerugian pembekal kecairan, serta mekanik leverage kejam yang sama seperti di tempat lain. On-chain tidak menjadikan leveraj lebih selamat; ia mengubah siapa yang memegang rakan niaga dan risiko platform.
Kadar pembiayaan dan pembubaran, dua perkara yang membawa anda
Dua mekanik secara senyap-senyap menguras peniaga berleveraj. Pembiayaan: apabila kebanyakan peniaga long, longs membayar short sebagai yuran pembiayaan (dan sebaliknya), jadi memegang kedudukan sesak mengeluarkan wang secara berterusan walaupun harganya tidak ke mana. Pembubaran: jika harga bergerak terhadap anda cukup untuk mengancam cagaran anda, protokol memaksa-menutup kedudukan anda dan anda kehilangan margin anda, semakin tinggi leverage anda, semakin kecil langkah yang diperlukan. Pembubaran secara berperingkat juga meningkatkan ranap sistem, kerana penjualan paksa mencetuskan lebih banyak penjualan paksa. Memahami kedua-dua ini adalah perbezaan antara perdagangan derivatif dan diusahakan oleh mereka.
Mengapa kebanyakan peniaga leveraj rugi
Ini bukan pesimisme, ia adalah corak yang konsisten: majoriti besar peniaga runcit berleveraj kehilangan wang dari semasa ke semasa. Leverage memperbesar kesan yuran, pembiayaan dan kesilapan; pembubaran berubah menjadi salah buat sementara menjadi musnah secara kekal; dan tekanan emosi daripada ayunan yang diperkuatkan mendorong keputusan yang tidak baik. Pertukaran dan protokol mendapat keuntungan daripada aktiviti perdagangan dan pembubaran tanpa mengira siapa yang menang. Pembingkaian jujur โโuntuk hampir semua orang: perpetuals ialah alat untuk pengurusan risiko yang canggih dan spekulasi jangka pendek oleh orang yang mampu rugi, bukan strategi membina kekayaan, dan pastinya bukan cara untuk "menjadikan timbunan kecil anda besar dengan pantas".
Jika anda terlibat dengan mereka sama sekali
Bagi sebahagian besar orang, jumlah leverage yang betul adalah tiada, pemegangan spot dan purata kos dolar membina lebih banyak kekayaan daripada leverage yang memusnahkan. Jika anda melakukan perdagangan, peraturan kelangsungan hidup adalah ketat: gunakan leveraj rendah (digit tunggal kecil, bukan 50x atau 100x), jangan sekali-kali mengambil risiko wang yang anda tidak boleh rugi, sentiasa fahami harga pembubaran anda sebelum masuk, ambil kira kos pendanaan, dan secara khusus dalam rantaian, berpegang pada protokol yang telah diaudit, ditetapkan dan fahami model oracle dan kecairan. Paling penting, layan mana-mana kedudukan berleveraj sebagai pertaruhan bersaiz yang dikira dengan pelan, jangan sekali-kali sebagai sabitan yang anda gandakan. Pedagang yang bertahan adalah mereka yang menghormati betapa cepat leverage menamatkan anda.
๐ Bawa pulang kunci
Niaga hadapan kekal (perps) ialah produk kripto yang paling banyak didagangkan: pertaruhan berleveraj, tanpa tamat tempoh disimpan ditambat untuk dikesan mengikut kadar pendanaan. Versi dalam rantaian membolehkan anda memperdagangkannya daripada dompet anda sendiri melalui kontrak pintar, memberikan hak penjagaan diri dan akses tanpa kebenaran tetapi menambah risiko kontrak pintar, oracle dan kecairan di atas mekanik kejam leverage. Dua perkara menguras peniaga: pendanaan (memegang kedudukan yang sesak menyebabkan bayaran) dan pembubaran (langkah buruk yang kecil pada leverage tinggi menghapuskan margin anda). Majoriti besar peniaga berleveraj rugi; bagi hampir semua orang, leverage yang betul adalah tiada, dan mereka yang terselamat menggunakan leverage yang rendah, had risiko yang ketat dan protokol yang diaudit.
Mengapa ini penting untuk anda
Dagangan kekal berleveraj sangat popular di seluruh komuniti perdagangan runcit yang besar dan aktif di Asia, dan perp dalam rantaian adalah tempat yang berkembang pesat untuknya. Akaun jujur โโpendanaan, pembubaran dan sebab kebanyakan peniaga leveraj rugi melindungi pedagang Asia daripada budaya leveraj tinggi yang mencairkan akaun runcit secara berskala, terutamanya semasa perubahan pasaran yang tidak menentu di rantau ini.
Soalan lazim
Apakah masa depan kekal (perp) dalam crypto?โผ
Masa depan kekal ialah kontrak berleveraj yang menjejaki harga aset tanpa tarikh luput, membenarkan anda bertaruh pada harga naik (panjang) atau turun (pendek) dengan saiz yang dipinjam. Kerana ia tidak pernah luput, ia menggunakan "kadar pembiayaan", pembayaran berkala antara long dan short, untuk kekal terikat dengan harga sebenar. Ia adalah instrumen leverage crypto yang paling banyak didagangkan dan paling berbahaya.
Bagaimanakah pembubaran berfungsi dalam perdagangan berleveraj?โผ
Jika harga bergerak melawan kedudukan anda cukup untuk mengancam cagaran anda yang diposkan (margin), platform secara automatik menutup kedudukan dan anda kehilangan margin tersebut. Semakin tinggi leverage anda, semakin kecil langkah buruk yang diperlukan, kedudukan 10x boleh dibubarkan dengan kira-kira 10% langkah. Pembubaran secara berperingkat juga memburukkan lagi ranap, kerana penjualan paksa mencetuskan lagi penjualan paksa. Mengetahui harga pembubaran anda sebelum masuk adalah penting.
Adakah perpetual on-chain lebih selamat daripada pertukaran terpusat?โผ
Mereka berbeza, tidak semestinya lebih selamat. Perps dalam rantaian memberi anda penjagaan diri (anda tidak mempercayai pertukaran dengan dana anda) dan akses tanpa kebenaran, tetapi menambah risiko kontrak pintar, manipulasi oracle dan pembekal kecairan, sambil mengekalkan mekanik leverage yang kejam yang sama. Leverage itu sendiri, bukan tempat, adalah apa yang menghapuskan kebanyakan peniaga. Mana-mana tempat yang anda gunakan, leveraj rendah dan had risiko yang ketat adalah lebih penting daripada rantaian berbanding berpusat.
Teruskan membaca
Topik berkaitan di seluruh hab
๐ Sumber & bacaan lanjut
Rujukan berwibawa dan sumber utama yang digunakan dalam panduan ini.