ข้ามไปที่เนื้อหาหลัก

อนุพันธ์แบบออนไลน์และแบบถาวร

📖 10 นาทีอ่าน

✍️ เขียนและวิจารณ์โดย Karel Havlíčekอัปเดตแล้ว 2026🛡️ เป็นอิสระจากกองบรรณาธิการ

Quick Answer

ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายกันหนาแน่นที่สุดในสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดไม่ใช่เหรียญ แต่เป็นอนุพันธ์ และเหนือสิ่งอื่นใดคือ "อนาคตถาวร" การเดิมพันแบบมีเลเวอเรจตามราคาโดยไม่มีวันหมดอายุ เป็นเวลาหลายปีที่สิ่งเหล่านี้อาศัยอยู่ในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ขณะนี้ชิ้นส่วนที่กำลังเติบโตทำงานแบบออนไลน์ในโปรโตคอล DeFi ซึ่งคุณซื้อขายเลเวอเรจได้โดยตรงจากกระเป๋าเงินของคุณเอง คำอุทธรณ์นั้นชัดเจน: การลงทุนจำนวนมากจากเงินทุนขนาดเล็ก ไม่มีคนกลางที่ถือเงินของคุณ อันตรายก็เช่นกัน: การเลเวอเรจเป็นวิธีที่เร็วที่สุดในการสูญเสียเงินใน crypto และผู้ร้ายในเครือข่ายจะถอดรั้วกั้นพร้อมกับผู้เฝ้าประตู

🏦 ยืมเดิมพันด้วย tripwire

การซื้อขายแบบถาวรด้วยเลเวอเรจเปรียบเสมือนการยืมเงินของคุณเก้าเท่าเพื่อเดิมพันราคา โดยมี tripwire ที่จะยึดเงินเดิมพันของคุณทันทีที่การเดิมพันเคลื่อนตัวไปในทางตรงข้ามกับคุณเล็กน้อย ตำแหน่ง 10x ต้องการเพียงราคาที่ลดลงประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์เพื่อล้างเงินฝากทั้งหมดของคุณ ซึ่งก็คือ "การชำระบัญชี" ขนาดที่ยืมมาจะขยายผลกำไร แต่จะลดระยะห่างจากการสูญเสียทั้งหมดลงมากเช่นกัน Tripwire ไม่สนใจว่าคุณจะมาถูกในอีกหนึ่งชั่วโมงต่อมาหรือไม่

อนาคตที่ยั่งยืนคืออะไร

อนาคตที่ไม่สิ้นสุด ("perp") คือสัญญาที่ติดตามราคาของสินทรัพย์และช่วยให้คุณใช้ตำแหน่งระยะยาว (เดิมพันขึ้น) หรือสั้น (เดิมพันลง) ที่มีการเลเวอเรจ โดยไม่มีวันหมดอายุ ดังนั้นคุณจึงสามารถถือครองไว้ได้อย่างไม่มีกำหนด เนื่องจากไม่มีวันหมดอายุในการยึดไว้กับราคาจริง perps จึงใช้ "อัตราการระดมทุน" ซึ่งเป็นการชำระเงินเป็นงวดระหว่าง longs และ short เพื่อรักษาราคาสัญญาให้เชื่อมโยงกับราคาอ้างอิง คุณโพสต์หลักประกัน (มาร์จิ้น) เลือกเลเวอเรจ และกำไรหรือขาดทุนจะเคลื่อนไหวตามขนาดตำแหน่งของคุณ ไม่ใช่แค่หลักประกันของคุณ มันเป็นเครื่องมือเลเวอเรจที่บริสุทธิ์และอันตรายที่สุดในสกุลเงินดิจิทัล

"on-chain" เปลี่ยนแปลงไปอย่างไร

โปรโตคอลอนุพันธ์ออนไลน์ช่วยให้คุณซื้อขาย perps ได้โดยตรงจากกระเป๋าเงินของคุณผ่านสัญญาอัจฉริยะ แทนที่จะฝากด้วยการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ มีการออกแบบที่แตกต่างกัน: บางส่วนใช้หนังสือสั่งซื้อ บางส่วนใช้กลุ่มสภาพคล่องที่ผู้ให้บริการเข้าควบคุมอีกด้านหนึ่งของการซื้อขาย บางส่วนใช้โมเดลราคาออราเคิล สิทธิประโยชน์คือการดูแลตนเอง (คุณไม่ไว้วางใจการแลกเปลี่ยนด้วยเงินทุนของคุณ) และการเข้าถึงที่ไม่ได้รับอนุญาต ต้นทุนได้แก่ความเสี่ยงใหม่ๆ ข้อผิดพลาดในสัญญาอัจฉริยะ การบิดเบือนของ Oracle และการสูญเสียผู้ให้บริการสภาพคล่อง รวมถึงกลไกเลเวอเรจที่โหดร้ายเช่นเดียวกับที่อื่น On-chain ไม่ได้ทำให้เลเวอเรจปลอดภัยยิ่งขึ้น มันเปลี่ยนผู้ที่ถือคู่สัญญาและความเสี่ยงของแพลตฟอร์ม

อัตราเงินทุนและการชำระบัญชี สองสิ่งที่ทำให้คุณได้รับ

ช่างกลสองคนระบายเทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจอย่างเงียบ ๆ การจัดหาเงินทุน: เมื่อเทรดเดอร์ส่วนใหญ่เปิดสถานะซื้อ ผู้ซื้อจะจ่ายค่าธรรมเนียมเงินทุนให้กางเกงขาสั้น (และในทางกลับกัน) ดังนั้นการถือสถานะที่มีผู้คนหนาแน่นจะทำให้เงินไหลอย่างต่อเนื่องแม้ว่าราคาจะไม่ไปไหนก็ตาม การชำระบัญชี: หากราคาเคลื่อนไหวสวนทางกับคุณมากพอที่จะคุกคามหลักประกันของคุณ โปรโตคอลจะบังคับปิดตำแหน่งของคุณและคุณสูญเสียมาร์จิ้น ยิ่งเลเวอเรจของคุณสูงเท่าไร การย้ายก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น การชำระบัญชีแบบเรียงซ้อนยังช่วยเพิ่มการขัดข้อง เนื่องจากการบังคับการขายทำให้เกิดการบังคับการขายมากขึ้น การทำความเข้าใจทั้งสองสิ่งนี้คือความแตกต่างระหว่างการซื้อขายอนุพันธ์และการฟาร์มโดยพวกมัน

เหตุใดเทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจส่วนใหญ่จึงขาดทุน

นี่ไม่ใช่การมองโลกในแง่ร้าย แต่เป็นรูปแบบที่สอดคล้องกัน: ผู้ค้าปลีกที่มีเลเวอเรจส่วนใหญ่สูญเสียเงินเมื่อเวลาผ่านไป เลเวอเรจขยายผลกระทบของค่าธรรมเนียม เงินทุน และข้อผิดพลาด การชำระบัญชีกลายเป็นความผิดพลาดชั่วคราวจนกลายเป็นซากปรักหักพังอย่างถาวร และความกดดันทางอารมณ์จากการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงทำให้เกิดการตัดสินใจที่ไม่ดี การแลกเปลี่ยนและโปรโตคอลจะได้กำไรจากกิจกรรมการซื้อขายและการชำระบัญชีไม่ว่าใครจะชนะ กรอบที่ซื่อสัตย์สำหรับเกือบทุกคน: perpetuals เป็นเครื่องมือสำหรับการบริหารความเสี่ยงที่ซับซ้อนและการเก็งกำไรในระยะสั้นโดยผู้ที่สามารถสูญเสียได้ ไม่ใช่กลยุทธ์การสร้างความมั่งคั่ง และไม่ใช่วิธี "ทำให้กองเงินขนาดเล็กของคุณใหญ่ขึ้นอย่างรวดเร็ว" อย่างแน่นอน

หากคุณมีส่วนร่วมกับพวกเขาเลย

สำหรับคนส่วนใหญ่ ปริมาณเลเวอเรจที่เหมาะสมนั้นไม่มีเลย การถือครองทันทีและการเฉลี่ยต้นทุนเงินดอลลาร์จะสร้างความมั่งคั่งได้มากกว่าการทำลายเลเวอเรจ หากคุณทำการค้าขายไม่ดี กฎการเอาตัวรอดจะเข้มงวด: ใช้เลเวอเรจต่ำ (ตัวเลขหลักเดียวเล็กๆ ไม่ใช่ 50x หรือ 100x) อย่าเสี่ยงกับเงินที่คุณไม่สามารถสูญเสียได้ เข้าใจราคาการชำระบัญชีของคุณก่อนเข้าบัญชีเสมอ คำนึงถึงต้นทุนทางการเงิน และโดยเฉพาะในเครือข่ายออนไลน์ ยึดถือโปรโตคอลที่ได้รับการตรวจสอบ จัดตั้งขึ้น และทำความเข้าใจกับแบบจำลองของออราเคิลและสภาพคล่อง สิ่งสำคัญที่สุดคือ ปฏิบัติต่อตำแหน่งที่มีเลเวอเรจใดๆ เสมือนเป็นการเดิมพันขนาดที่คำนวณได้พร้อมการวางแผน ไม่ใช่เป็นความเชื่อมั่นที่คุณเพิ่มเป็นสองเท่า เทรดเดอร์ที่รอดชีวิตคือผู้ที่เคารพความรวดเร็วของเลเวอเรจที่ทำให้คุณสิ้นสุด

🔑 ประเด็นสำคัญ

ฟิวเจอร์สถาวร (perps) เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีการซื้อขายมากที่สุดของ crypto: การเดิมพันแบบเลเวอเรจและไม่มีวันหมดอายุจะผูกติดอยู่กับอัตราการระดมทุน เวอร์ชันออนไลน์ช่วยให้คุณสามารถแลกเปลี่ยนได้จากกระเป๋าเงินของคุณเองผ่านสัญญาอัจฉริยะ ให้การดูแลตนเองและการเข้าถึงที่ไม่ได้รับอนุญาต แต่เพิ่มความเสี่ยงในสัญญาอัจฉริยะ ออราเคิล และสภาพคล่อง นอกเหนือจากกลไกอันโหดร้ายของเลเวอเรจ สองสิ่งที่ระบายเทรดเดอร์: การระดมทุน (การถือครองตำแหน่งที่มีผู้คนหนาแน่นทำให้เสียค่าธรรมเนียม) และการชำระบัญชี (การเคลื่อนไหวเชิงลบเล็กน้อยที่เลเวอเรจสูงจะเช็ดมาร์จิ้นของคุณ) เทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจส่วนใหญ่สูญเสีย สำหรับเกือบทุกคน เลเวอเรจที่เหมาะสมนั้นไม่มีเลย และผู้รอดชีวิตใช้เลเวอเรจต่ำ ขีดจำกัดความเสี่ยงที่เข้มงวด และโปรโตคอลที่ได้รับการตรวจสอบ

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญสำหรับคุณ

การซื้อขายถาวรแบบมีเลเวอเรจได้รับความนิยมอย่างมากในชุมชนการค้าขายปลีกขนาดใหญ่และกระตือรือร้นของเอเชีย และ Perpets แบบออนไลน์เป็นสถานที่ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว บัญชีที่ซื่อสัตย์เกี่ยวกับการระดมทุน การชำระบัญชี และสาเหตุที่เทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจส่วนใหญ่สูญเสีย ช่วยปกป้องเทรดเดอร์ชาวเอเชียจากวัฒนธรรมที่มีเลเวอเรจสูงซึ่งจะชำระบัญชีรายย่อยในวงกว้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดผันผวนของภูมิภาค

คำถามที่พบบ่อย

อนาคตถาวร (perp) ใน crypto คืออะไร?

อนาคตที่ไม่สิ้นสุดคือสัญญาเลเวอเรจที่ติดตามราคาของสินทรัพย์โดยไม่มีวันหมดอายุ ให้คุณเดิมพันว่าราคาจะขึ้น (ยาว) หรือลง (สั้น) ด้วยขนาดที่ยืมมา เนื่องจากไม่มีวันหมดอายุ จึงใช้ "อัตราการระดมทุน" ซึ่งเป็นการชำระเงินเป็นงวดระหว่าง longs และ short เพื่อผูกติดอยู่กับราคาจริง เป็นตราสารเลเวอเรจที่มีการซื้อขายมากที่สุดและอันตรายที่สุดของสกุลเงินดิจิทัล

การชำระบัญชีทำงานอย่างไรในการซื้อขายแบบเลเวอเรจ?

หากราคาเคลื่อนไหวสวนทางกับตำแหน่งของคุณมากพอที่จะคุกคามหลักประกันที่คุณโพสต์ (มาร์จิ้น) แพลตฟอร์มจะบังคับปิดตำแหน่งโดยอัตโนมัติและคุณจะสูญเสียมาร์จิ้นนั้น ยิ่งเลเวอเรจของคุณสูงเท่าใด การเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ก็น้อยลงเท่านั้น สถานะ 10x ก็สามารถชำระบัญชีได้ด้วยการเคลื่อนไหวประมาณ 10% การชำระบัญชีที่เรียงซ้อนยังทำให้เกิดปัญหาแย่ลง เนื่องจากการบังคับขายทำให้เกิดการบังคับขายเพิ่มเติม การทราบราคาการชำระบัญชีของคุณก่อนเข้าถือเป็นสิ่งสำคัญ

on-chain perpetuals ปลอดภัยกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หรือไม่?

พวกมันแตกต่างออกไป ไม่ได้ปลอดภัยกว่าโดยเนื้อแท้ การกระทำผิดแบบออนไลน์ทำให้คุณสามารถควบคุมตัวเองได้ (คุณไม่ไว้วางใจการแลกเปลี่ยนด้วยเงินทุนของคุณ) และการเข้าถึงที่ไม่ได้รับอนุญาต แต่เพิ่มความเสี่ยงในสัญญาอัจฉริยะ การจัดการกับออราเคิล และผู้ให้บริการสภาพคล่อง ในขณะเดียวกันก็รักษากลไกการใช้ประโยชน์ที่โหดร้ายเหมือนเดิม การใช้ประโยชน์ ไม่ใช่สถานที่ คือสิ่งที่ทำให้เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ต้องสูญเสียไป ไม่ว่าคุณจะใช้สถานที่ใดก็ตาม เลเวอเรจต่ำและการจำกัดความเสี่ยงที่เข้มงวดมีความสำคัญมากกว่าระบบออนไลน์และการรวมศูนย์

อ่านต่อ

หัวข้อที่เกี่ยวข้องทั่วทั้งฮับ

📚 แหล่งที่มาและอ่านเพิ่มเติม

ข้อมูลอ้างอิงที่เชื่อถือได้และแหล่งข้อมูลหลักที่ใช้ในคู่มือนี้