Các công cụ phái sinh và vĩnh viễn trên chuỗi
📖 10 đọc tối thiểu
Quick Answer
Các sản phẩm được giao dịch nhiều nhất trong thế giới tiền điện tử không phải là tiền xu, chúng là các công cụ phái sinh và trên hết là "tương lai vĩnh viễn", một loại đặt cược có đòn bẩy vào giá không có ngày hết hạn. Trong nhiều năm, chúng sống trên các sàn giao dịch tập trung. Giờ đây, một phần đang phát triển chạy trên chuỗi, trong các giao thức DeFi nơi bạn giao dịch đòn bẩy trực tiếp từ ví của chính mình. Sự hấp dẫn rất rõ ràng: khả năng tiếp cận lớn từ số vốn nhỏ, không có trung gian nào nắm giữ tiền của bạn. Mối nguy hiểm cũng vậy: đòn bẩy là cách nhanh nhất để mất tiền trong tiền điện tử và các thủ phạm trên chuỗi sẽ loại bỏ các rào cản cùng với những người gác cổng.
🏦 Vay để đặt cược, bằng bẫy
Giao dịch quyền chọn vĩnh viễn với đòn bẩy cũng giống như vay gấp chín lần số tiền của bạn để đặt cược vào một mức giá, với một dây bẫy sẽ giữ cổ phần của bạn ngay khi khoản đặt cược có chiều hướng bất lợi cho bạn một chút. Vị thế 10x chỉ cần giá giảm khoảng 10 phần trăm là có thể xóa sạch toàn bộ số tiền gửi của bạn, tức là "thanh lý". Quy mô vay mượn làm tăng lợi nhuận nhưng nó cũng thu hẹp khoảng cách đến tổng thiệt hại. Dây ba chân không quan tâm liệu một giờ sau bạn có đúng hay không.
Tương lai vĩnh viễn là thế nào
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn ("perp") là hợp đồng theo dõi giá của tài sản và cho phép bạn nắm giữ vị thế mua (đặt cược tăng) hoặc bán (đặt cược xuống) có đòn bẩy, không có ngày hết hạn, vì vậy bạn có thể giữ nó vô thời hạn. Bởi vì không có thời hạn để neo nó vào giá thực, nên bọn tội phạm sử dụng "tỷ lệ cấp vốn", các khoản thanh toán định kỳ giữa vị thế mua và vị thế bán, để giữ giá hợp đồng gắn liền với giá cơ sở. Bạn đăng tài sản thế chấp (ký quỹ), chọn đòn bẩy và lãi hoặc lỗ của bạn thay đổi theo quy mô vị thế của bạn chứ không chỉ tài sản thế chấp của bạn. Đây là công cụ đòn bẩy thuần túy và nguy hiểm nhất trong tiền điện tử.
"Trên chuỗi" thay đổi nó như thế nào
Các giao thức phái sinh trên chuỗi cho phép bạn giao dịch perps trực tiếp từ ví của mình thông qua hợp đồng thông minh, thay vì gửi tiền bằng một sàn giao dịch tập trung. Tồn tại các thiết kế khác nhau: một số sử dụng sổ đặt hàng, một số sử dụng nhóm thanh khoản nơi các nhà cung cấp thực hiện giao dịch ở phía bên kia, một số sử dụng các mô hình có giá tiên tri. Lợi ích là quyền tự quản lý (bạn không tin tưởng giao dịch bằng tiền của mình) và quyền truy cập không cần cấp phép. Cái giá phải trả là những rủi ro mới, lỗi hợp đồng thông minh, thao túng oracle và tổn thất của nhà cung cấp thanh khoản, cộng với cơ chế đòn bẩy tàn bạo giống như bất kỳ nơi nào khác. Trên chuỗi không làm cho đòn bẩy an toàn hơn; nó thay đổi người nắm giữ rủi ro đối tác và nền tảng.
Tỷ lệ tài trợ và thanh lý, hai điều giúp bạn
Hai cơ chế lặng lẽ rút cạn các nhà giao dịch có đòn bẩy. Vốn: khi hầu hết các nhà giao dịch mua, người mua trả phí vốn cho người bán (và ngược lại), do đó, việc giữ một vị thế đông đúc sẽ khiến tiền liên tục chảy ra ngay cả khi giá không đi đến đâu. Thanh lý: nếu giá di chuyển bất lợi cho bạn đủ để đe dọa tài sản thế chấp của bạn, giao thức sẽ buộc đóng vị thế của bạn và bạn mất tiền ký quỹ, đòn bẩy của bạn càng cao thì chuyển động cần thiết càng nhỏ. Việc thanh lý theo tầng cũng làm tăng thêm sự cố, vì việc bán buộc sẽ dẫn đến việc bán bắt buộc nhiều hơn. Hiểu được hai điều này là sự khác biệt giữa giao dịch phái sinh và được chúng nuôi dưỡng.
Tại sao hầu hết các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy đều thua lỗ
Đây không phải là bi quan, mà là mô hình nhất quán: phần lớn các nhà giao dịch bán lẻ sử dụng đòn bẩy sẽ mất tiền theo thời gian. Đòn bẩy phóng đại tác động của phí, vốn và sai lầm; thanh lý biến sai lầm tạm thời thành phá sản vĩnh viễn; và áp lực cảm xúc của những biến động tăng cường dẫn đến những quyết định tồi tệ. Các sàn giao dịch và giao thức thu lợi nhuận từ hoạt động giao dịch và thanh lý bất kể ai thắng. Định nghĩa trung thực cho hầu hết mọi người: chứng khoán vĩnh viễn là một công cụ để quản lý rủi ro phức tạp và đầu cơ ngắn hạn bởi những người có đủ khả năng thua lỗ, không phải là một chiến lược xây dựng sự giàu có và chắc chắn không phải là cách để "làm cho số tiền nhỏ của bạn lớn nhanh chóng".
Nếu bạn tương tác với họ
Đối với đại đa số mọi người, lượng đòn bẩy phù hợp là không có, việc nắm giữ giao ngay và tính trung bình chi phí bằng đô la sẽ tạo ra sự giàu có hơn nhiều so với việc đòn bẩy phá hủy. Nếu bạn thực hiện giao dịch, các quy tắc sinh tồn rất nghiêm ngặt: sử dụng đòn bẩy thấp (các chữ số nhỏ, không phải 50x hoặc 100x), không bao giờ mạo hiểm với số tiền bạn không thể thua, luôn hiểu rõ giá thanh lý của mình trước khi tham gia, tính đến chi phí cấp vốn và đặc biệt trên chuỗi, tuân thủ các giao thức đã được kiểm toán, thiết lập và hiểu mô hình thanh khoản và oracle. Quan trọng nhất, hãy coi bất kỳ vị thế đòn bẩy nào như một cuộc đặt cược có tính toán, có quy mô với một kế hoạch, không bao giờ là một niềm tin mà bạn tin tưởng gấp đôi. Những nhà giao dịch sống sót là những người tôn trọng tốc độ đòn bẩy của bạn.
🔑 Bài học chính
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perps) là sản phẩm được giao dịch nhiều nhất trong tiền điện tử: các khoản đặt cược có đòn bẩy, không hết hạn được giữ cố định theo tỷ lệ cấp vốn. Các phiên bản trên chuỗi cho phép bạn giao dịch chúng từ ví của chính mình thông qua hợp đồng thông minh, cho phép tự quản lý và truy cập không cần xin phép nhưng lại thêm rủi ro về hợp đồng thông minh, oracle và thanh khoản bên cạnh cơ chế tàn bạo của đòn bẩy. Hai điều khiến các nhà giao dịch kiệt sức: nguồn vốn (giữ một vị thế đông đúc sẽ làm mất phí) và thanh lý (một động thái bất lợi nhỏ ở mức đòn bẩy cao sẽ xóa sạch tiền ký quỹ của bạn). Phần lớn các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy đều thua lỗ; đối với hầu hết mọi người, đòn bẩy phù hợp là không có và những người sống sót sử dụng đòn bẩy thấp, giới hạn rủi ro nghiêm ngặt và các giao thức đã được kiểm toán.
Tại sao điều này quan trọng với bạn
Giao dịch vĩnh viễn có đòn bẩy cực kỳ phổ biến trên khắp các cộng đồng giao dịch bán lẻ lớn và tích cực ở châu Á, và các thủ phạm trên chuỗi là địa điểm phát triển nhanh chóng cho giao dịch này. Một tài khoản trung thực về nguồn vốn, thanh lý và lý do hầu hết các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy thua lỗ sẽ bảo vệ các nhà giao dịch châu Á khỏi văn hóa đòn bẩy cao vốn thanh lý các tài khoản bán lẻ trên quy mô lớn, đặc biệt là trong những biến động thị trường đầy biến động của khu vực.
Câu hỏi thường gặp
Tương lai vĩnh viễn (perp) trong tiền điện tử là gì?▼
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một hợp đồng có đòn bẩy theo dõi giá của một tài sản không có ngày hết hạn, cho phép bạn đặt cược vào giá sẽ tăng (dài) hoặc giảm (ngắn) với quy mô được vay. Bởi vì nó không bao giờ hết hạn nên nó sử dụng "tỷ lệ tài trợ", các khoản thanh toán định kỳ giữa vị thế mua và vị thế bán, để luôn gắn liền với giá thực. Đây là công cụ đòn bẩy được giao dịch nhiều nhất và nguy hiểm nhất trong tiền điện tử.
Việc thanh lý diễn ra như thế nào trong giao dịch có đòn bẩy?▼
Nếu giá di chuyển so với vị thế của bạn đủ để đe dọa tài sản thế chấp (ký quỹ) đã đăng của bạn, thì nền tảng sẽ tự động đóng vị thế và bạn mất số tiền ký quỹ đó. Đòn bẩy của bạn càng cao thì động thái bất lợi cần thiết càng nhỏ, vị thế gấp 10 lần có thể được thanh lý bằng động thái khoảng 10%. Việc thanh lý theo tầng cũng khiến các vụ tai nạn trở nên trầm trọng hơn, vì việc buộc bán sẽ dẫn đến việc buộc phải bán thêm. Biết giá thanh lý của bạn trước khi vào là điều cần thiết.
Hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi có an toàn hơn so với các sàn giao dịch tập trung không?▼
Chúng khác nhau, vốn dĩ không an toàn hơn. Các thủ phạm trên chuỗi cung cấp cho bạn quyền tự quản lý (bạn không tin tưởng vào việc trao đổi bằng tiền của mình) và quyền truy cập không được phép, nhưng thêm các rủi ro về hợp đồng thông minh, thao túng oracle và nhà cung cấp thanh khoản, trong khi vẫn giữ nguyên cơ chế đòn bẩy tàn bạo. Chính đòn bẩy chứ không phải địa điểm mới là thứ khiến hầu hết các nhà giao dịch thất vọng. Cho dù bạn sử dụng địa điểm nào, đòn bẩy thấp và giới hạn rủi ro nghiêm ngặt quan trọng hơn nhiều so với trên chuỗi so với tập trung.
Tiếp tục đọc
Các chủ đề liên quan trên khắp trung tâm
📚 Nguồn và đọc thêm
Các tài liệu tham khảo có thẩm quyền và các nguồn chính được sử dụng trong hướng dẫn này.