Lợi nhuận của Stablecoin và rủi ro
📖 10 đọc tối thiểu
Quick Answer
Một đô la trả tiền cho bạn để giữ nó là một trong những ưu đãi hấp dẫn nhất của tiền điện tử. Giữ stablecoin của bạn, kiếm 5, 10, đôi khi 20 phần trăm, cao hơn bất kỳ ngân hàng nào. Một số sản lượng đó là có thật và bền vững. Một số trong đó là đồng hồ đếm ngược khi sụp đổ sẽ mang theo tiền gốc của bạn. Sự khác biệt không bao giờ là tỷ lệ tiêu đề; đó là nơi sản lượng đến từ. Các nhà đầu tư bị C và Terra xóa sổ không thiếu lợi nhuận, họ thiếu câu trả lời cho câu hỏi đó.
💵 Câu hỏi lâu đời nhất về tài chính
Năng suất cao giống như một nhà hàng bán bữa tối bít-tết với giá 5 đô la. Có thể họ có một nhà cung cấp xuất sắc và nó thực sự bền vững. Hoặc có thể họ đang phục vụ món thịt của tuần trước, trả tiền cho những thực khách đến sớm bằng tiền của những thực khách mới, hoặc sắp biến mất. Chỉ giá thôi thì không thể nói hết được, phải hỏi xem thực tế bếp hoạt động như thế nào. Lợi suất của Stablecoin giống hệt nhau: tỷ giá không cho bạn biết điều gì; nguồn cho bạn biết tất cả mọi thứ. Nếu bạn không biết sản lượng đến từ đâu thì bạn chính là sản lượng.
Năng suất bền vững đến từ đâu
Lợi nhuận ổn định hợp pháp có nguồn thực sự. Rõ ràng nhất hiện nay là lợi tức trái phiếu kho bạc mà các nhà phát hành kiếm được từ dự trữ, khi lãi suất ngắn hạn của Mỹ có ý nghĩa, việc giữ dự trữ sẽ tạo ra thu nhập thực tế, một số trong đó có thể được chia sẻ. Cho vay được thế chấp quá mức (người đi vay gửi nhiều hơn số tiền họ nhận và trả lãi) là một nguồn thực sự khác, cũng như phí tạo lập thị trường và phí thanh khoản DeFi. Chủ đề chung: ai đó đang làm công việc kinh tế thực sự hoặc trả lãi thực sự và bạn đang nhận được một phần trong số đó. Những lợi suất này có xu hướng khiêm tốn và thay đổi theo lãi suất, đó chính xác là lý do tại sao chúng đáng tin cậy.
Năng suất nguy hiểm đến từ đâu
Sản lượng không bền vững được sản xuất chứ không phải kiếm được. Nó xuất phát từ việc phát thải mã thông báo (một giao thức in mã thông báo riêng để trả cho bạn, giá trị sẽ bốc hơi khi mã thông báo giảm), từ việc tái cấp vốn (cho vay tiền gửi của bạn trong các vụ cá cược rủi ro mà bạn không thể nhìn thấy) hoặc từ cấu trúc Ponzi hoàn toàn (rút tiền sớm được thanh toán bằng tiền gửi mới). Điều đáng chú ý là tỷ giá không liên quan đến bất kỳ nguồn thực tế nào: khi Kho bạc Hoa Kỳ mang lại lợi nhuận vài phần trăm, một "stablecoin" trả lãi 18% không phải là một đồng đô la tốt hơn, nó là một sản phẩm khác, rủi ro hơn khoác lên mình lớp vỏ của đồng đô la.
Thảm họa Terra/UST
Bài học xác định là UST của Terra, một stablecoin thuật toán được trả khoảng 20% thông qua giao thức Anchor. Lợi tức không kiếm được từ hoạt động kinh tế thực tế; nó được trợ cấp để thu hút tiền gửi và tỷ giá cố định phụ thuộc vào liên kết phản ánh với token chị em LUNA của nó. Vào tháng 5 năm 2022, vòng lặp bị phá vỡ, UST mất chốt, LUNA siêu lạm phát đến gần bằng 0 và khoảng 40 tỷ đô la bốc hơi trong vài ngày, làm bốc hơi số tiền tiết kiệm của những người tin rằng “đồng đô la ổn định” 20% có thể tồn tại. Điều đó là không thể, và tỷ giá luôn là lời cảnh báo.
Bài học về độ C: năng suất tạm giữ
Celcius mang lại lợi nhuận cao cho tiền điện tử và stablecoin ký gửi, sau đó đóng băng việc rút tiền và sụp đổ vào năm 2022, tiết lộ rằng họ đã gặp rủi ro không được tiết lộ với tiền của khách hàng. Bài học nói về quyền giám hộ cũng như lợi nhuận: khi bạn giao stablecoin cho một nền tảng để lấy lãi, bạn sẽ trở thành chủ nợ không có bảo đảm của nền tảng đó, bị lộ bất cứ điều gì nó bí mật làm với tiền của bạn. "Không phải chìa khóa của bạn, không phải tiền của bạn" áp dụng cho các tài khoản lợi nhuận ổn định cũng như Bitcoin. Lợi suất tập trung có nghĩa là rủi ro đối tác, bất kể hoạt động tiếp thị có an toàn đến đâu.
Làm thế nào để đánh giá một lời đề nghị lợi nhuận
Chạy danh sách kiểm tra trước khi gửi tiền. Bạn có thể nêu tên nguồn thực sự của lợi tức (thu nhập từ hóa đơn, phí cho vay thế chấp quá mức) trong một câu không? Lãi suất này gần bằng với lãi suất hiện hành hay cao hơn rất nhiều? Ai sẽ giữ tiền của bạn và bạn có phải là chủ nợ nếu họ thất bại? Bản thân stablecoin cơ bản có được bảo lưu đầy đủ không? Lợi suất bền vững thường không hấp dẫn và theo dõi tỷ giá; Lợi suất cố định ngoạn mục trên một tài sản “ổn định” là một mâu thuẫn mà lịch sử vẫn tiếp tục giải quyết theo cách tàn bạo như vậy. Khi không chắc chắn, lợi suất an toàn là lợi tức mà bạn hoàn toàn hiểu rõ.
🔑 Bài học chính
Lợi nhuận của Stablecoin chỉ an toàn nếu bạn có thể nêu tên nguồn thực sự của nó. Lợi suất bền vững đến từ thu nhập dự trữ tín phiếu kho bạc, cho vay có thế chấp quá mức hoặc phí thực và có xu hướng khiêm tốn và theo dõi lãi suất. Lợi nhuận nguy hiểm được tạo ra từ việc phát thải token, tái giả định ẩn hoặc cấu trúc Ponzi, sự sụp đổ của Terra/UST (được trợ cấp ~20% đã xóa ~40 tỷ) và độ C (gian lận giám hộ, rút tiền bị đóng băng) là những thảm họa kinh điển. Tỷ giá không bao giờ cho bạn biết rủi ro; nguồn đó. Nếu bạn không biết sản lượng đến từ đâu thì bạn chính là sản lượng.
Tại sao điều này quan trọng với bạn
Các sản phẩm stablecoin lợi suất cao được tiếp thị rầm rộ trên khắp châu Á, nơi nhu cầu tiết kiệm bằng đô la rất lớn và lợi suất ngân hàng thường thấp, khiến khu vực này trở thành mục tiêu hàng đầu cho cả các giao dịch hợp pháp và mang tính chất săn mồi. Việc dạy bài kiểm tra nguồn không phải tỷ lệ sẽ bảo vệ những người tiết kiệm châu Á khỏi những cái bẫy chính xác (Terra, độ C) đã phá hủy vận may trên toàn khu vực vào năm 2022.
Câu hỏi thường gặp
Kiếm lợi nhuận từ stablecoin có an toàn không?▼
Nó phụ thuộc hoàn toàn vào nguồn. Lợi tức từ thu nhập dự trữ tín phiếu kho bạc hoặc cho vay được thế chấp quá mức có thể thực sự bền vững và có xu hướng khiêm tốn. Lợi nhuận được tạo ra từ việc phát thải token, cho vay ẩn tiền của bạn hoặc động lực Ponzi là một cái bẫy. Chỉ riêng tỷ giá không bao giờ bộc lộ rủi ro, bạn phải có khả năng chỉ ra số tiền thực sự đến từ đâu.
Điều gì đã xảy ra với Terra/UST và tỷ suất lợi nhuận 20%?▼
UST là một stablecoin thuật toán thanh toán khoảng 20% thông qua giao thức Anchor, một tỷ lệ được trợ cấp để thu hút tiền gửi thay vì kiếm được từ hoạt động thực tế, với mức chốt được hỗ trợ bởi token chị em LUNA của nó. Vào tháng 5 năm 2022, cơ chế này bị phá vỡ, UST ngừng hoạt động, LUNA sụp đổ xuống gần bằng 0 và khoảng 40 tỷ đô la bốc hơi trong vòng vài ngày. Tỷ giá không bền vững là dấu hiệu cảnh báo xuyên suốt.
Lợi suất nào là thực tế đối với stablecoin?▼
Lợi suất ổn định bền vững gần như theo sát lãi suất ngắn hạn cộng với mức phí bảo hiểm khiêm tốn, vì vậy khi Kho bạc mang lại lợi nhuận vài phần trăm, lợi suất một chữ số từ một nguồn minh bạch, được dự trữ đầy đủ là đáng tin cậy. Lợi suất "được đảm bảo" hai chữ số trên một tài sản ổn định hầu như luôn che giấu việc phát thải token, chấp nhận rủi ro không được tiết lộ hoặc gian lận, tỷ lệ hiện hành càng cao thì cảnh báo càng lớn.
Tiếp tục đọc
Các chủ đề liên quan trên khắp trung tâm
📚 Nguồn và đọc thêm
Các tài liệu tham khảo có thẩm quyền và các nguồn chính được sử dụng trong hướng dẫn này.