Điều gì ủng hộ Tether và USDC?
📖 9 đọc tối thiểu
Quick Answer
Mọi stablecoin đều đưa ra lời hứa giống nhau: một token, một đô la, bất cứ lúc nào bạn muốn. Lời hứa đó chỉ có giá trị khi có những gì dự trữ đằng sau nó. USDT và USDC cùng nhau di chuyển phần lớn giá trị của thế giới stablecoin, tuy nhiên nhiều người nắm giữ chúng không thể nói điều gì hỗ trợ chúng hoặc làm sao họ biết liệu lớp hỗ trợ có trở nên tồi tệ hay không. Câu trả lời quan trọng nhất vào ngày bạn muốn nó trở thành sự thật nhất: khi mọi người cố gắng đổi quà cùng một lúc.
💵 Lời hứa và kho tiền
Một tổ chức phát hành stablecoin giống như một phòng thay đồ phát vé lấy áo khoác. Miễn là có chính xác một chiếc áo khoác thật cho mỗi vé, hệ thống sẽ hoạt động và không ai kiểm tra. Rắc rối sẽ xảy ra nếu phòng giữ áo khoác cho mượn một số áo khoác để kiếm lời hoặc đếm những chiếc áo khoác mà họ thực sự không có. Dự trữ là áo khoác; chứng thực và kiểm toán là cách bạn kiểm tra xem giá có khớp với vé không. Một cuộc chạy đua là tất cả mọi người đều đến lấy áo khoác của họ cùng một lúc và khám phá xem giá đó có trung thực hay không.
Điều gì thực sự hỗ trợ USDT
Tether (USDT) là loại tiền ổn định lớn nhất và sau nhiều năm mờ mịt, giờ đây nó đã công bố các chứng thực hàng quý cho thấy dự trữ chủ yếu được giữ bằng tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền mặt, với các khoản phân bổ nhỏ hơn trước đây bao gồm những thứ như khoản vay có bảo đảm, kim loại quý và Bitcoin. Việc chuyển sang tín phiếu kho bạc làm cho khoản dự trữ có tính thanh khoản cao hơn và có khả năng phòng vệ cao hơn nhiều so với những ngày đầu "giấy thương mại" ra đời. Lời chỉ trích còn sót lại là tính minh bạch: Tether cung cấp các chứng thực, ảnh chụp nhanh được xác minh bởi một công ty kế toán, thay vì kiểm toán tài chính đầy đủ, vì vậy niềm tin một phần dựa vào hồ sơ theo dõi về việc tôn trọng các khoản quy đổi.
Điều gì hỗ trợ USDC
USDC, do Circle phát hành, nắm giữ các khoản dự trữ bằng tiền mặt và Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, phần lớn thông qua các phương tiện có rào chắn, được quản lý và Circle hoạt động như một tổ chức phát hành được quản lý, ngày càng minh bạch. USDC thường được coi là đồng tiền bảo thủ hơn, tuân thủ quy định hơn, đó là lý do tại sao các tổ chức thường thích nó hơn. Danh tiếng đó đã được thử nghiệm thực sự vào tháng 3 năm 2023 và cách nó hoạt động khi đó mang lại nhiều thông tin hơn bất kỳ hoạt động tiếp thị nào.
Bài học depeg USDC 2023
Khi Ngân hàng Thung lũng Silicon phá sản vào tháng 3 năm 2023, USDC đã nhanh chóng mất điểm cố định, giảm xuống còn 0,87 đô la vì một phần dự trữ tiền mặt của Circle được giữ tại SVB và thị trường lo ngại nó sẽ bị kẹt. Tỷ giá cố định này đã phục hồi trong vòng vài ngày sau khi chính quyền Hoa Kỳ đảm bảo tiền gửi SVB. Bài học có hai lưỡi: ngay cả một stablecoin minh bạch, được vận hành tốt cũng tiềm ẩn rủi ro đối tác dự trữ (trong đó tiền mặt là vấn đề quan trọng), tuy nhiên tính minh bạch lại là điều giúp thị trường định giá rủi ro và phục hồi nhanh chóng. Độ mờ sẽ còn tệ hơn nhiều.
Chứng thực và kiểm toán, sự khác biệt quan trọng
Những từ này không thể thay thế cho nhau. Chứng thực là một kế toán viên xác nhận khoản dự trữ phù hợp với các khoản nợ phải trả tại một thời điểm cụ thể, hữu ích nhưng chỉ là ảnh chụp nhanh. Cuộc kiểm toán đầy đủ sẽ kiểm tra các biện pháp kiểm soát và độ chính xác trong một khoảng thời gian và đưa ra sự đảm bảo mạnh mẽ hơn. Hầu hết các stablecoin lớn đều công bố chứng thực; kiểm toán đầy đủ vẫn hiếm hơn. Khi một nhà phát hành nói "được hỗ trợ hoàn toàn", hãy kiểm tra xem khiếu nại đó đã được chứng thực, kiểm toán hay chỉ được xác nhận, khoảng cách giữa ba điều đó chính xác là nơi xảy ra những thất bại của stablecoin trong quá khứ.
Cách tự kiểm tra stablecoin
Các bước thực hành: tìm báo cáo dự trữ của tổ chức phát hành và xác nhận nó là báo cáo mới nhất và từ một công ty kế toán có tên; kiểm tra xem dự trữ là gì (Kho bạc ngắn hạn và tiền mặt mạnh; các khoản vay, tài sản liên kết hoặc tài sản dễ biến động yếu hơn); lưu ý liệu việc mua lại ngang giá có được đảm bảo hay không và nhanh như thế nào; và xem tiền mặt được giữ ở đâu (bài học SVB). Hãy coi bất kỳ stablecoin nào không thể trả lời những điều này hoặc mang lại lợi nhuận cao đáng ngờ là có rủi ro tiềm ẩn. Các stablecoin nhàm chán, được dự trữ hoàn toàn trong Kho bạc, được kiểm toán hoặc chứng thực chặt chẽ, chính xác là những loại an toàn vì chúng nhàm chán.
🔑 Bài học chính
USDT được hỗ trợ chủ yếu bằng tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và tiền mặt (được xác minh bằng chứng thực hàng quý, không phải kiểm toán đầy đủ), trong khi USDC nắm giữ tiền mặt và Trái phiếu Kho bạc ngắn hạn thông qua một tổ chức phát hành được quản lý, minh bạch hơn. Sự giảm giá USDC vào tháng 3 năm 2023, do tiếp xúc với SVB, cho thấy ngay cả những stablecoin tốt cũng tiềm ẩn rủi ro đối tác dự trữ, nhưng tính minh bạch cho phép phục hồi nhanh chóng. Biết sự khác biệt giữa chứng thực (ảnh chụp nhanh) và kiểm toán (mạnh hơn), kiểm tra lượng dự trữ thực sự là bao nhiêu và coi lợi suất cao cũng như độ mờ đục là cờ đỏ.
Tại sao điều này quan trọng với bạn
Với việc USDT đóng vai trò là đồng đô la kỹ thuật số hoạt động trên khắp châu Á, điều đằng sau nó không phải là một câu hỏi mang tính học thuật mà là sự an toàn đối với số dư tiết kiệm và thanh toán của hàng trăm triệu người dùng trong khu vực. Dự trữ kiến thức, biết cách xác minh hỗ trợ và đọc các rủi ro kiểu SVB, bảo vệ nhiều tiền thật hơn ở châu Á so với hầu hết các chủ đề về stablecoin khác.
Câu hỏi thường gặp
Tether (USDT) có thực sự được hỗ trợ đầy đủ không?▼
Tether công bố các chứng thực hàng quý cho thấy dự trữ chủ yếu được giữ bằng tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền mặt, một sự cải thiện lớn so với những năm đầu không rõ ràng. Cần lưu ý rằng đây là những chứng thực (ảnh chụp nhanh được xác minh bởi một công ty kế toán) chứ không phải là các cuộc kiểm toán đầy đủ, do đó, sự tự tin một phần dựa vào thành tích lâu dài trong việc tôn trọng các khoản quy đổi. Nó có thể được bảo vệ nhiều hơn so với trước đây, nhưng tính minh bạch vẫn là lời phê bình chính.
Tại sao USDC mất chốt vào năm 2023?▼
Vào tháng 3 năm 2023, USDC đã nhanh chóng giảm xuống còn 0,87 đô la vì một phần dự trữ tiền mặt của Circle nằm ở Ngân hàng Thung lũng Silicon, ngân hàng này đã thất bại và thị trường lo ngại tiền sẽ bị kẹt. Tỷ giá cố định này đã phục hồi trong vòng vài ngày sau khi chính quyền Hoa Kỳ đảm bảo tiền gửi SVB. Nó cho thấy rằng ngay cả những stablecoin minh bạch, hoạt động tốt cũng tiềm ẩn rủi ro đối tác dự trữ tùy thuộc vào nơi giữ tiền mặt.
Làm cách nào để kiểm tra xem stablecoin có an toàn không?▼
Tìm báo cáo dự trữ gần đây từ một công ty kế toán có tên; xác nhận dự trữ là Kho bạc ngắn hạn và tiền mặt (mạnh) chứ không phải là các khoản vay hoặc tài sản dễ bay hơi (yếu); xác minh việc mua lại theo mệnh giá được đảm bảo; và lưu ý nơi tiền mặt được giữ. Phân biệt chứng thực (ảnh chụp nhanh) với kiểm toán (mạnh hơn). Hãy coi độ mờ đục và năng suất cao bất thường như những lời cảnh báo.
Tiếp tục đọc
Các chủ đề liên quan trên khắp trung tâm
📚 Nguồn và đọc thêm
Các tài liệu tham khảo có thẩm quyền và các nguồn chính được sử dụng trong hướng dẫn này.