Wie DEXs funktionieren
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Quick Answer
Mit einer dezentralen Börse (DEX) können Sie einen Token direkt aus Ihrem Wallet gegen einen anderen tauschen, ohne dass ein Unternehmen Ihr Geld hält und ohne dass Sie sich anmelden müssen. Die meisten basieren auf einer cleveren Idee namens Automated Market Maker (AMM) anstelle eines traditionellen Orderbuchs. Wenn man versteht, wie das funktioniert, erklärt man Slippage, Gebühren und warum sich ein DEX so anders anfühlt als Binance.
🏦 Das mentale Modell
Eine normale Börse ist ein Matchmaker, der Käufer und Verkäufer zusammenbringt. Ein DEX mit einem AMM ähnelt eher einem Selbstbedienungs-Währungsautomaten, der von der Community gefüllt wird: Sie handeln gegen einen gemeinsamen Pool aus zwei Token, und eine einfache Formel legt den Preis automatisch fest, je nachdem, wie viel von jedem noch übrig ist.
Kein Auftragsbuch: die AMM-Idee
Die meisten DEXs ersetzen das Käufer-Verkäufer-Orderbuch durch einen automatisierten Market Maker. Anstatt Personen zusammenzubringen, handeln Sie gegen einen Liquiditätspool, der zwei Token enthält. Eine Formel (klassischerweise x * y = k) hält den Pool im Gleichgewicht und legt den Preis fest: Kaufen Sie eine Menge eines Tokens und sein Preis im Pool steigt automatisch. Es ist Mathematik, kein Heiratsvermittler.
Liquiditätspools treiben alles an
Diese Pools werden von Liquiditätsanbietern gefüllt, also von Benutzern, die ein Paar Token hinterlegen und im Gegenzug einen Anteil an den Handelsgebühren erhalten. Ihre Einlagen sind das, wogegen Sie tauschen. Ohne Liquiditätsanbieter gibt es nichts zu handeln, weshalb DEXs sie belohnen und die „Bereitstellung von Liquidität“ eine Kernaktivität von DeFi ist (mit eigenen Risiken wie vorübergehenden Verlusten).
Swaps, Slippage und Gas
Beim Tausch zahlen Sie eine geringe Handelsgebühr plus Netzgas. Bei großen Trades oder dünnen Pools kommt es auch zu Slippage: Der Preis bewegt sich zu Ihren Ungunsten, wenn Ihr Trade den Pool leert, sodass Sie einen etwas schlechteren Kurs erhalten. Mit DEXs können Sie ein Slippage-Limit festlegen, um sich zu schützen. Eine geringe Liquidität bedeutet mehr Slippage.
DEX vs. zentraler Austausch
Ein DEX ermöglicht Ihnen die Selbstverwahrung, kein KYC und Zugriff auf fast jeden Token, allerdings mit höherer Komplexität, höheren Gaskosten und einem Risiko für betrügerische Token. Eine zentralisierte Börse (CEX) ist einfacher, liquider und einsteigerfreundlicher, aber Sie vertrauen ihr Ihr Geld an. Viele Leute nutzen einen CEX für den Einstieg und einen DEX für die Selbstverwahrung und neuere Token.
🔑 Schlüssel zum Mitnehmen
Mit einem DEX können Sie Token aus Ihrem eigenen Wallet ohne Depotbank tauschen, normalerweise über einen automatisierten Market Maker: Sie handeln gegen einen von der Gemeinschaft finanzierten Liquiditätspool, dessen Formel den Preis festlegt. Beobachten Sie Gebühren, Gas und Slippage (schlimmer bei dünnen Pools). DEXs bieten Selbstverwahrung und Zugriff auf beliebige Token; Zentralisierte Börsen bieten Leichtigkeit und Liquidität. Die meisten Benutzer verwenden beide.
Warum das für Sie wichtig ist
DEXs sind in ganz Asien beliebt für den Self-Custody-Handel, den Zugriff auf Token, bevor diese an große Börsen gelangen, und den Handel ohne KYC, wo dies legal ist. Wenn regionale Händler wissen, wie AMMs, Slippage und Liquidität funktionieren, können sie Fehlabfüllungen und Scam-Tokens vermeiden und dezentrale Börsen bewusst und nicht blind nutzen.
Häufig gestellte Fragen
Was ist ein automatisierter Market Maker (AMM)?▼
Ein AMM ist der Mechanismus, den die meisten DEXs anstelle eines Orderbuchs verwenden. Sie handeln gegen einen Liquiditätspool aus zwei Token, und eine Formel legt den Preis automatisch basierend auf dem im Pool verbleibenden Verhältnis fest. Auf diese Weise kann ein DEX sofortige Swaps anbieten, ohne dass Käufer und Verkäufer übereinstimmen.
Was ist Slippage bei einem DEX?▼
Slippage ist die Differenz zwischen dem Preis, den Sie erwartet haben, und dem Preis, den Sie tatsächlich erhalten, da Ihr Trade selbst den Preis des Pools beeinflusst, insbesondere bei großen Trades oder dünnen Pools. Mit DEXs können Sie einen maximalen Slippage festlegen, um Fehlfüllungen zu vermeiden.
Ist ein DEX besser als eine zentralisierte Börse?▼
Keines von beiden ist allgemein besser. DEXs bieten Selbstverwahrung, kein KYC und Zugriff auf fast jeden Token, sind jedoch komplexer und setzen Sie betrügerischen Token und Gasgebühren aus. Zentralisierte Börsen sind einfacher und liquider, halten aber Ihr Geld zurück. Viele Händler nutzen beides.
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📚 Quellen & weiterführende Literatur
In diesem Handbuch verwendete maßgebliche Referenzen und Primärquellen.