On-Chain-Derivate und Perpetuals
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Quick Answer
Die am häufigsten gehandelten Produkte im gesamten Kryptobereich sind keine Münzen, sondern Derivate und vor allem der „Perpetual Future“, eine gehebelte Wette auf den Preis ohne Ablaufdatum. Diese lebten jahrelang von zentralisierten Börsen. Mittlerweile läuft ein wachsender Anteil in der Kette, in DeFi-Protokollen, bei denen Sie Leverage direkt aus Ihrem eigenen Wallet handeln. Der Reiz liegt auf der Hand: Großes Engagement mit kleinem Kapital, kein Zwischenhändler, der Ihre Gelder hält. Ebenso groß ist die Gefahr: Leverage ist der schnellste Weg, um bei Kryptowährungen Geld zu verlieren, und On-Chain-Täter entfernen zusammen mit den Gatekeepern die Leitplanken.
🏦 Ausleihen, um zu wetten, mit einem Stolperdraht
Der Handel mit Perpetuals mit Hebelwirkung ist, als würde man sich das Neunfache seines eigenen Geldes leihen, um auf einen Preis zu wetten, mit einem Stolperdraht, der Ihren Einsatz in dem Moment ergreift, in dem sich die Wette ein wenig zu Ihren Ungunsten entwickelt. Bei einer 10-fachen Position muss der Preis nur um etwa 10 Prozent fallen, um Ihre gesamte Einlage zu vernichten, die „Liquidation“. Die geliehene Größe vergrößert die Gewinne, verringert aber ebenso die Distanz zum Totalverlust. Dem Stolperdraht ist es egal, ob Sie eine Stunde später Recht gehabt hätten.
Was für eine ewige Zukunft ist
Ein Perpetual Future („Perp“) ist ein Kontrakt, der den Preis eines Vermögenswerts verfolgt und es Ihnen ermöglicht, eine gehebelte Long-Position (nach oben setzen) oder eine Short-Position (nach unten setzen) ohne Ablaufdatum einzugehen, sodass Sie diese auf unbestimmte Zeit halten können. Da es kein Ablaufdatum gibt, um ihn an den realen Preis zu binden, verwenden die Täter einen „Finanzierungssatz“, also regelmäßige Zahlungen zwischen Long- und Short-Positionen, um den Kontraktpreis an den Basiswert zu binden. Sie hinterlegen Sicherheiten (Margin), wählen die Hebelwirkung aus und Ihr Gewinn oder Verlust richtet sich nach Ihrer Positionsgröße, nicht nur nach Ihren Sicherheiten. Es ist das reinste und gefährlichste Hebelinstrument im Kryptobereich.
Wie „On-Chain“ es verändert
Mit On-Chain-Derivateprotokollen können Sie über Smart Contracts direkt aus Ihrem Wallet mit Tätern handeln, anstatt sie bei einer zentralen Börse einzuzahlen. Es gibt verschiedene Designs: Einige nutzen Orderbücher, andere nutzen Liquiditätspools, in denen Anbieter die andere Seite des Handels übernehmen, wieder andere nutzen Modelle mit Oracle-Preisen. Die Vorteile sind die Selbstverwahrung (Sie vertrauen Ihre Gelder nicht einer Börse an) und der erlaubnislose Zugriff. Die Kosten sind neue Risiken, Smart-Contract-Fehler, Oracle-Manipulation und Liquiditätsanbieterverluste sowie die gleichen brutalen Leverage-Mechaniken wie anderswo. On-Chain macht die Hebelwirkung nicht sicherer; Es ändert sich, wer das Kontrahenten- und Plattformrisiko trägt.
Finanzierungsraten und Liquidation, die beiden Dinge, die Sie erreichen
Zwei Mechaniker entleeren heimlich gehebelte Händler. Finanzierung: Wenn die meisten Händler Long-Positionen eingehen, zahlen Long-Positionen Short-Positionen eine Finanzierungsgebühr (und umgekehrt), sodass das Halten einer überfüllten Position kontinuierlich Geld ausströmt, selbst wenn der Preis ins Leere läuft. Liquidation: Wenn sich der Preis so stark zu Ihren Ungunsten bewegt, dass Ihre Sicherheiten gefährdet werden, schließt das Protokoll Ihre Position zwangsweise und Sie verlieren Ihre Marge. Je höher Ihr Leverage, desto geringer ist die erforderliche Bewegung. Kaskadierende Liquidationen verstärken auch Abstürze, da Zwangsverkäufe weitere Zwangsverkäufe auslösen. Das Verstehen dieser beiden ist der Unterschied zwischen dem Handel mit Derivaten und dem Bewirtschaften von Derivaten.
Warum die meisten gehebelten Händler verlieren
Das ist kein Pessimismus, sondern ein beständiges Muster: Die große Mehrheit der fremdfinanzierten Einzelhändler verliert mit der Zeit Geld. Durch die Hebelwirkung werden die Auswirkungen von Gebühren, Finanzierung und Fehlern verstärkt. Die Liquidation verwandelt vorübergehendes Unrecht in dauerhaftes Scheitern; und der emotionale Druck verstärkter Schwankungen führt zu schlechten Entscheidungen. Börsen und Protokolle profitieren von der Handelsaktivität und den Liquidationen, unabhängig davon, wer gewinnt. Die ehrliche Formulierung für fast jeden: Perpetuals sind ein Instrument für anspruchsvolles Risikomanagement und kurzfristige Spekulation für Leute, die es sich leisten können, zu verlieren, keine Strategie zum Vermögensaufbau und schon gar nicht eine Möglichkeit, „seinen kleinen Stack schnell groß zu machen“.
Wenn Sie sich überhaupt mit ihnen beschäftigen
Für die überwiegende Mehrheit der Menschen ist das richtige Maß an Hebelwirkung nicht gegeben. Spot-Holding und Mittelung der Dollarkosten schaffen weitaus mehr Wohlstand, als Hebelwirkung zerstört. Wenn Sie mit Tätern handeln, gelten strenge Überlebensregeln: Verwenden Sie eine geringe Hebelwirkung (kleine einstellige Werte, nicht 50x oder 100x), riskieren Sie niemals Geld, das Sie nicht verlieren können, verstehen Sie vor dem Einstieg immer Ihren Liquidationspreis, berücksichtigen Sie die Finanzierungskosten und insbesondere On-Chain, halten Sie sich an geprüfte, etablierte Protokolle und verstehen Sie das Orakel- und Liquiditätsmodell. Am wichtigsten ist, dass Sie jede gehebelte Position als eine kalkulierte, große Wette mit einem Plan betrachten und niemals als eine Überzeugung, die Sie verdoppeln. Die Händler, die überleben, sind diejenigen, die respektieren, wie schnell die Hebelwirkung zu Ende geht.
🔑 Schlüssel zum Mitnehmen
Perpetual Futures (Perps) sind das meistgehandelte Kryptoprodukt: gehebelte Wetten ohne Ablauffrist, die durch einen Finanzierungssatz an den Spot gebunden sind. Mit On-Chain-Versionen können Sie sie aus Ihrem eigenen Wallet über Smart Contracts handeln, was Selbstverwahrung und erlaubnislosen Zugriff ermöglicht, aber zusätzlich zu den brutalen Hebelmechanismen auch Smart-Contract-, Orakel- und Liquiditätsrisiken mit sich bringt. Zwei Dinge belasten Händler: Finanzierung (das Halten einer überfüllten Position führt zu Gebührenverlust) und Liquidation (eine kleine negative Bewegung bei hoher Hebelwirkung vernichtet Ihre Marge). Die große Mehrheit der gehebelten Händler verliert; Für fast jeden gibt es keine richtige Hebelwirkung, und Überlebende nutzen eine geringe Hebelwirkung, strenge Risikolimits und geprüfte Protokolle.
Warum das für Sie wichtig ist
Leveraged Perpetual Trading erfreut sich in den großen und aktiven Einzelhandelsgemeinschaften Asiens enormer Beliebtheit, und On-Chain-Täter sind ein schnell wachsender Ort dafür. Eine ehrliche Darstellung der Finanzierung, der Liquidation und der Gründe, warum die meisten gehebelten Händler verlieren, schützt asiatische Händler vor der Kultur der hohen Hebelwirkung, die Privatkonten in großem Umfang liquidiert, insbesondere während der volatilen Marktschwankungen in der Region.
Häufig gestellte Fragen
Was ist eine ewige Zukunft (perp) in Krypto?▼
Ein Perpetual Future ist ein gehebelter Kontrakt, der den Preis eines Vermögenswerts ohne Ablaufdatum verfolgt und es Ihnen ermöglicht, darauf zu wetten, dass der Preis mit der geliehenen Größe steigt (Long) oder fällt (Short). Da es nie abläuft, verwendet es einen „Finanzierungssatz“, also regelmäßige Zahlungen zwischen Long- und Short-Positionen, um an den tatsächlichen Preis gebunden zu bleiben. Es ist das meistgehandelte und gefährlichste Hebelinstrument der Kryptowährung.
Wie funktioniert die Liquidation im Leveraged Trading?▼
Wenn sich der Preis so weit gegen Ihre Position bewegt, dass Ihre hinterlegte Sicherheit (Margin) gefährdet wird, schließt die Plattform die Position automatisch zwangsweise und Sie verlieren diese Marge. Je höher Ihr Hebel ist, desto geringer ist die erforderliche Gegenbewegung. Eine 10-fache Position kann durch eine Bewegung von etwa 10 % liquidiert werden. Auch kaskadierende Liquidationen verschlimmern Abstürze, da Zwangsverkäufe weitere Zwangsverkäufe auslösen. Es ist wichtig, dass Sie Ihren Liquidationspreis kennen, bevor Sie einsteigen.
Sind On-Chain-Perpetuals sicherer als zentralisierte Börsen?▼
Sie sind unterschiedlich und nicht grundsätzlich sicherer. On-Chain-Täter gewähren Ihnen Selbstverwahrung (Sie vertrauen einer Börse Ihre Gelder nicht an) und erlaubnislosen Zugriff, fügen aber Risiken durch Smart Contracts, Oracle-Manipulation und Liquiditätsanbieter hinzu, während die gleichen brutalen Leverage-Mechaniken beibehalten werden. Der Hebel selbst, nicht der Handelsplatz, ist es, der die meisten Händler ausschaltet. Welchen Handelsplatz Sie auch nutzen, eine geringe Hebelwirkung und strenge Risikolimits sind weitaus wichtiger als eine On-Chain- oder eine zentralisierte Transaktion.
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📚 Quellen & weiterführende Literatur
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