چه چیزی از تتر و USDC پشتیبانی می کند؟
📖 9 دقیقه خواندن
Quick Answer
هر استیبل کوین قول یکسانی را می دهد: یک توکن، یک دلار، هر زمانی که بخواهید. این وعده فقط به خوبی آن چیزی است که در ذخیره پشت آن قرار دارد. USDT و USDC با هم بیشتر ارزش جهانی استیبل کوین را جابهجا میکنند، با این حال بسیاری از افرادی که آنها را نگه میدارند نمیتوانند بگویند چه چیزی آنها را پشتیبانی میکند، یا اینکه چگونه میدانند که پشتوانه بد بود. پاسخ در روزی که بیشتر از همه میخواهید درست باشد اهمیت دارد: زمانی که همه سعی میکنند یکباره بازخرید شوند.
💵 وعده و طاق
یک صادرکننده استیبل کوین مانند رختکنی است که برای کت ها بلیط پخش می کند. تا زمانی که دقیقاً یک کت واقعی برای هر بلیط وجود دارد، سیستم کار می کند و هیچ کس چک نمی کند. اگر رختکن مقداری کت را برای کسب سود به امانت بدهد، یا کتهایی را که واقعاً ندارد به حساب آورد، مشکل پیش میآید. ذخایر کت ها هستند. گواهینامه ها و ممیزی ها نحوه بررسی تطابق قفسه با بلیط ها هستند. دویدن این است که همه به یکباره برای کت خود حاضر می شوند و متوجه می شوند که آیا قفسه صادق بوده است یا خیر.
آنچه در واقع از USDT پشتیبانی می کند
تتر (USDT) بزرگترین استیبل کوین است و پس از سالها عدم شفافیت، اکنون گواهیهای سه ماهه منتشر میکند که ذخایری را که عمدتاً در اسناد خزانهداری و معادلهای نقدی نگهداری میشود، با تخصیصهای کوچکتر از نظر تاریخی شامل مواردی مانند وامهای تضمین شده، فلزات گرانبها و بیتکوین منتشر میکند. تغییر به سمت اوراق قرضه، ذخیره را بسیار نقدپذیرتر و قابل دفاعتر از روزهای اولیه «اوراق تجاری» کرد. انتقاد دائمی شفافیت است: تتر به جای حسابرسی مالی کامل، گواهیها، عکسهای فوری تأیید شده توسط یک شرکت حسابداری را ارائه میکند، بنابراین اعتماد تا حدی به سابقه آن در احترام به بازخریدها بستگی دارد.
چه چیزی از USDC پشتیبانی می کند
USDC که توسط Circle منتشر میشود، ذخایری را به صورت نقد و اوراق خزانهداری ایالات متحده با تاریخ کوتاه، عمدتاً از طریق وسایل نقلیه کنترلشده و حلقهدار نگهداری میکند، و Circle بهعنوان ناشر تنظیمشده و شفافتر عمل میکند. USDC به طور کلی محافظه کارتر و سازگارتر از این دو در نظر گرفته می شود، به همین دلیل است که موسسات اغلب آن را ترجیح می دهند. این شهرت در مارس 2023 مورد آزمایش واقعی قرار گرفت و نحوه رفتار آن در آن زمان از هر بازاریابی آموزنده تر است.
درس دیپگ USDC 2023
هنگامی که بانک سیلیکون ولی در مارس 2023 شکست خورد، USDC برای مدت کوتاهی پیوند خود را از دست داد و به 0.87 دلار سقوط کرد، زیرا بخشی از ذخایر نقدی Circle در SVB نگهداری می شد و بازارها می ترسیدند که گیر کرده باشد. زمانی که مقامات ایالات متحده سپرده های SVB را تضمین کردند، این میخ ظرف چند روز بهبود یافت. این درس دو لبه است: حتی یک استیبل کوین شفاف و با مدیریت خوب، ریسک طرف مقابل را به همراه دارد (جایی که پول نقد مهم است)، و در عین حال شفافیت چیزی است که به بازار امکان می دهد ریسک را قیمت گذاری کند و به سرعت بهبود یابد. کدورت به مراتب بدتر بود.
گواهی در مقابل حسابرسی، تمایز که مهم است
این کلمات قابل تعویض نیستند. گواهينامه، حسابداري است كه ذخاير تطابق بدهي ها را در يك لحظه خاص، مفيد، اما يك تصوير لحظه اي تأييد مي كند. ممیزی کامل کنترل ها و دقت را در یک دوره بررسی می کند و اطمینان قوی تری ارائه می دهد. اکثر استیبل کوین های اصلی گواهینامه ها را منتشر می کنند. ممیزی کامل نادرتر باقی می ماند. وقتی یک صادرکننده میگوید «کاملاً پشتیبانی میشود»، بررسی کنید که آیا این ادعا تأیید شده، حسابرسی شده است یا صرفاً تأیید شده است، شکاف بین این سه دقیقاً همان جایی است که شکستهای استیبل کوین در گذشته وجود داشته است.
چگونه یک استیبل کوین را خودتان بررسی کنید
مراحل عملی: گزارش ذخیره ناشر را بیابید و تأیید کنید که اخیراً و از یک شرکت حسابداری نامگذاری شده است. بررسی کنید که ذخایر چقدر است (خزانهها و وجوه نقد با تاریخ کوتاه قوی هستند؛ وامها، داراییهای وابسته یا داراییهای ناپایدار ضعیفتر هستند). توجه داشته باشید که آیا بازخرید همتراز تضمین شده است و با چه سرعتی. و محل نگهداری پول نقد را تماشا کنید (درس SVB). هر استیبل کوینی را که نمی تواند به این موارد پاسخ دهد یا بازده مشکوکی بالا می پردازد را به عنوان حامل ریسک پنهان در نظر بگیرید. استیبل کوین های خسته کننده، که به طور کامل در خزانه داری ذخیره شده اند، حسابرسی شده یا به دقت تایید شده اند، دقیقاً به این دلیل که خسته کننده هستند، امن هستند.
🔑 غذای کلیدی
USDT عمدتاً توسط اسناد خزانه داری ایالات متحده و پول نقد (تأیید شده توسط تأییدیه های سه ماهه، نه حسابرسی کامل) پشتیبانی می شود، در حالی که USDC از طریق یک ناشر تنظیم شده و شفاف تر، وجه نقد و اوراق خزانه با تاریخ کوتاه را نگهداری می کند. تعلیق USDC مارس 2023، ناشی از قرار گرفتن در معرض SVB، نشان داد که حتی استیبل کوینهای خوب نیز دارای ریسک ذخایر طرف مقابل هستند، اما شفافیت باعث بازیابی سریع شد. تفاوت بین گواهینامه (یک عکس فوری) و حسابرسی (قوی تر) را بدانید، میزان ذخایر واقعی را بررسی کنید و بازده بالا و کدورت را به عنوان پرچم قرمز در نظر بگیرید.
چرا این برای شما مهم است
با توجه به اینکه USDT به عنوان دلار دیجیتال فعال در سراسر آسیا عمل می کند، چه چیزی پشتوانه آن یک سؤال آکادمیک نیست، بلکه ایمنی پس انداز و مانده تسویه صدها میلیون کاربر منطقه ای است. سواد ذخیره، دانستن نحوه تأیید پشتوانه و خواندن خطرات سبک SVB، تقریباً از هر موضوع استیبل کوین دیگری از پول واقعی در آسیا محافظت می کند.
سوالات متداول
آیا تتر (USDT) واقعاً به طور کامل پشتیبانی می شود؟▼
تتر گواهینامههای سه ماهه منتشر میکند که نشان میدهد ذخایری که عمدتاً در اسناد خزانهداری ایالات متحده و معادلهای نقدی نگهداری میشود، بهبود عمدهای نسبت به سالهای غیرشفاف اولیه آن است. اخطار این است که اینها به جای حسابرسی کامل، گواهی (تصاویر فوری تأیید شده توسط یک شرکت حسابداری) هستند، بنابراین اعتماد تا حدی به سابقه طولانی آن در احترام به بازخریدها بستگی دارد. این بسیار بیشتر از گذشته قابل دفاع است، اما شفافیت نقد اصلی باقی مانده است.
چرا USDC در سال 2023 پیوند خود را از دست داد؟▼
در مارس 2023، USDC برای مدت کوتاهی به 0.87 دلار کاهش یافت زیرا بخشی از ذخایر نقدی Circle در بانک سیلیکون ولی وجود داشت، که شکست خورد و بازارها می ترسیدند که وجوه گیر کرده باشد. زمانی که مقامات ایالات متحده سپرده های SVB را تضمین کردند، این میخ ظرف چند روز بهبود یافت. این نشان داد که حتی استیبل کوینهای شفاف و با مدیریت خوب، بسته به محل نگهداری وجه نقد، ریسک رزرو طرف مقابل را نیز به همراه دارند.
چگونه می توانم بررسی کنم که یک استیبل کوین ایمن است؟▼
یک گزارش ذخیره اخیر از یک شرکت حسابداری با نام پیدا کنید. تأیید کنید که ذخایر دارای تاریخ کوتاه خزانهداری و وجه نقد (قوی) هستند تا وام یا داراییهای نوسان (ضعیف). بررسی کنید که بازخرید همتراز تضمین شده است. و توجه داشته باشید که پول نقد در کجا نگهداری می شود. تشخیص تصدیق (عکس فوری) از حسابرسی (قوی تر). کدورت و بازده غیرمعمول بالا را به عنوان هشدار تلقی کنید.
به خواندن ادامه دهید
موضوعات مرتبط در سراسر هاب
📚 منابع و ادامه مطلب
منابع معتبر و منابع اولیه استفاده شده در این راهنما.