Paano Pahalagahan ang Bitcoin
๐ 8 min basahin
Quick Answer
Ang mga stock ay may mga kita at ang ginto ay may mga pang-industriyang gamit, ngunit paano mo pinahahalagahan ang Bitcoin, isang asset na walang cash flow? Ang mga analyst ay nag-imbento ng ilang mga modelo upang subukan. Ang pag-unawa sa kanila, at ang kanilang mga tunay na limitasyon, ay nakakatulong sa iyong mag-isip nang malinaw sa halip na mahulog sa anumang nag-iisang kumpiyansa na hula.
๐ก Ang matapat na caveat
Ang pagpapahalaga sa Bitcoin ay tulad ng pagtataya ng lagay ng panahon sa isang taon: ang mga modelo ay kumukuha ng mga tunay na pattern at talagang kapaki-pakinabang para sa pag-iisip, ngunit sinumang magsasabi sa iyo ng eksaktong presyo sa isang hinaharap na petsa ay nanghuhula na may mga karagdagang hakbang.
Bakit ang hirap
Ang tradisyunal na pagpapahalaga ay gumagamit ng mga cash flow โ mga dibidendo, renta, mga kita. Ang Bitcoin ay wala. Ang halaga nito ay nagmumula sa kakapusan, seguridad, at pag-aampon ng network, na totoo ngunit mahirap tiyakin ang presyo. Ito ang dahilan kung bakit ang pagpapahalaga ay higit na sining kaysa sa agham dito.
Mga modelo ng kakapusan (Stock-to-Flow)
Inihahambing ng stock-to-flow ang umiiral na supply sa bagong issuance, na nangangatwiran na ang naka-program na kakulangan ng Bitcoin (at bawat paghahati) ay dapat magpataas ng halaga. Ito ay sikat na umaangkop sa nakaraang data โ ngunit hindi ginagarantiyahan ng nakaraan ang katumpakan sa hinaharap, at ang modelo ay kapansin-pansing nagkakaiba sa presyo minsan. Tratuhin ito bilang isang lente, hindi ebanghelyo.
Mga modelo ng halaga ng network (NVT, Metcalfe)
Pinahahalagahan ng mga ito ang Bitcoin ayon sa network nito: Inihahambing ng NVT ang market value sa on-chain na volume ng transaksyon (tulad ng ratio ng P/E), habang ang batas ng Metcalfe ay nag-uugnay ng halaga sa parisukat ng bilang ng mga user. Nakukuha nila ang intuwisyon na "adoption" ngunit mga magaspang na pagtatantya.
Paghahambing at "paano kung" pag-frame
Mas gusto ng maraming mamumuhunan ang simpleng pag-frame: paghahambing ng halaga ng merkado ng Bitcoin sa ginto o sa pandaigdigang kayamanan, at nagtatanong ng "paano kung makuha nito ang X% niyan?" Ito ay hindi isang tumpak na modelo, ngunit ito ay sukat ng pagkakataon at ang panganib sa totoo lang.
๐ Key takeaway
Ang Bitcoin ay walang cash flow, kaya ang valuation ay umaasa sa scarcity (stock-to-flow), network (NVT, Metcalfe) at paghahambing ("% of gold") na mga modelo. Ang lahat ay nakakakuha ng mga tunay na intuwisyon ngunit magaspang at nabigo minsan. Gamitin ang mga ito upang mag-isip, hindi kailanman bilang isang garantisadong hula sa presyo.
Bakit ito mahalaga para sa iyo
Ang mga mamumuhunan sa Asya ay binomba ng mga kumpiyansa na target na presyo. Ang pag-unawa na ang bawat modelo ng pagpapahalaga ay isang pagtatantya โ hindi isang pangako โ pinoprotektahan ka mula sa hype at tinutulungan kang laki ng mga posisyon batay sa mga probabilidad, hindi katiyakan.
Mga madalas itanong
Maaasahan ba ang modelo ng stock-to-flow?โผ
Ito ay angkop sa nakaraang data at ito ay isang kapaki-pakinabang na lente sa kakulangan, ngunit ito ay nagkakaiba nang malaki sa presyo minsan, at hindi ginagarantiyahan ng nakaraan ang katumpakan sa hinaharap. Tratuhin ito bilang isang pananaw sa ilan, hindi isang tumpak na hula.
Kaya mo ba talagang pahalagahan ang Bitcoin?โผ
Hindi eksakto, dahil wala itong cash flow. Ang mga modelong batay sa kakapusan, paggamit ng network at paghahambing sa ginto ay nagbibigay ng mga kapaki-pakinabang na balangkas para sa pag-iisip tungkol sa potensyal at panganib nito, ngunit walang hinuhulaan ang eksaktong presyo.
Paano magpapasya ang mga mamumuhunan kung ang Bitcoin ay "mura"?โผ
Sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng ilang magaspang na modelo, on-chain na sukatan, at macro context โ at pagtanggap ng kawalan ng katiyakan. Karamihan sa mga disiplinadong mamumuhunan ay umaasa sa dollar-cost averaging at pagpapalaki ng posisyon sa halip na tumpak na mga tawag sa paghahalaga.
Patuloy na matuto
Mga kaugnay na paksa sa buong hub
๐ Mga mapagkukunan at karagdagang pagbabasa
Mga awtoritatibong sanggunian at pangunahing mapagkukunan na ginamit sa gabay na ito.