ما الذي يدعم Tether وUSDC؟
📖 9 دقيقة قراءة
Quick Answer
كل عملة مستقرة تقدم نفس الوعد: رمز واحد، دولار واحد، في أي وقت تريده. وهذا الوعد لا يقل أهمية عن ما يكمن وراءه. يعمل USDT وUSDC معًا على تحريك معظم القيمة العالمية للعملات المستقرة، ومع ذلك لا يستطيع الكثير من الأشخاص الذين يمتلكونها أن يقولوا ما الذي يدعمهم، أو كيف سيعرفون ما إذا كان الدعم سيئًا. تكون الإجابة أكثر أهمية في اليوم الذي تريده أن يكون صحيحًا: عندما يحاول الجميع الاسترداد في وقت واحد.
💵 الوعد والخزنة
إن مُصدر العملة المستقرة يشبه مرحاضًا يوزع تذاكر المعاطف. طالما أن هناك معطفًا حقيقيًا واحدًا بالضبط لكل تذكرة، فإن النظام يعمل ولن يتحقق أحد. تأتي المشكلة إذا أعار حجرة المعاطف بعض المعاطف من أجل الربح، أو قام بإحصاء المعاطف التي لا يملكها بالفعل. الاحتياطيات هي المعاطف. الشهادات وعمليات التدقيق هي الطريقة التي يمكنك بها التحقق من تطابق الرف مع التذاكر. الجري هو أن يأتي الجميع لاستلام معطفهم في الحال، ويكتشفون ما إذا كان الرف صادقًا أم لا.
ما الذي يدعم فعلا USDT
تعد تيثر (USDT) أكبر عملة مستقرة، وبعد سنوات من التعتيم، تنشر الآن شهادات ربع سنوية تظهر الاحتياطيات الموجودة في الغالب في سندات الخزانة الأمريكية وما يعادلها من النقد، مع مخصصات أصغر تاريخيًا تشمل أشياء مثل القروض المضمونة والمعادن الثمينة وبيتكوين. إن التحول نحو أذون الخزانة جعل الاحتياطي أكثر سيولة ويمكن الدفاع عنه مقارنة بأيام "الأوراق التجارية" المبكرة. النقد المستمر هو الشفافية: تقدم Tether الشهادات، واللقطات التي تم التحقق منها من قبل شركة محاسبة، بدلاً من التدقيق المالي الكامل، لذا فإن الثقة تعتمد جزئيًا على سجلها الحافل في احترام عمليات الاسترداد.
ما يدعم USDC
يحتفظ USDC، الصادر عن شركة Circle، باحتياطيات نقدية وسندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل، إلى حد كبير من خلال أدوات منظمة ومسيجة، وتعمل Circle كجهة إصدار منظمة وشفافة بشكل متزايد. يُنظر إلى USDC بشكل عام على أنه الأكثر تحفظًا والامتثال للاثنين، ولهذا السبب غالبًا ما تفضله المؤسسات. خضعت هذه السمعة لاختبار حقيقي في مارس 2023، وكان سلوكها في ذلك الوقت أكثر إفادة من أي تسويق.
درس إلغاء الربط بالدولار الأمريكي لعام 2023
عندما فشل بنك Silicon Valley Bank في مارس 2023، فقد USDC ربطه لفترة وجيزة، وانخفض نحو 0.87 دولار، لأن جزءًا من الاحتياطيات النقدية لشركة Circle كان محتفظًا به في SVB وكانت الأسواق تخشى أن يكون عالقًا. وقد تعافى الربط في غضون أيام بمجرد أن ضمنت السلطات الأمريكية ودائع SVB. والدرس ذو حدين: فحتى العملة المستقرة الشفافة التي تدار بشكل جيد تحمل مخاطر الطرف المقابل الاحتياطي (حيث يكون النقد مودعاً أمراً بالغ الأهمية)، ومع ذلك فإن الشفافية هي التي تسمح للسوق بتقييم المخاطر والتعافي بسرعة. كان من الممكن أن يكون التعتيم أسوأ بكثير.
التصديق مقابل التدقيق، التمييز المهم
هذه الكلمات ليست قابلة للتبديل. الشهادة هي محاسب يؤكد الاحتياطيات المطابقة للالتزامات في لحظة معينة، مفيدة، ولكن لقطة. يقوم التدقيق الكامل بفحص الضوابط والدقة على مدار فترة معينة ويوفر ضمانًا أقوى. تنشر معظم العملات المستقرة الرئيسية شهاداتها؛ تظل عمليات التدقيق الكاملة نادرة. عندما تقول جهة الإصدار "مدعومة بالكامل"، تحقق مما إذا كان هذا الادعاء قد تم التصديق عليه أو تدقيقه أو مجرد تأكيده، فإن الفجوة بين هؤلاء الثلاثة هي بالضبط المكان الذي عاشت فيه حالات فشل العملات المستقرة السابقة.
كيفية التحقق من العملة المستقرة بنفسك
الخطوات العملية: العثور على تقرير احتياطي المصدر والتأكد من أنه حديث ومن شركة محاسبة محددة. التحقق من ماهية الاحتياطيات (سندات الخزانة والنقد قصير الأجل قوية؛ والقروض أو الأصول التابعة أو الممتلكات المتقلبة أضعف)؛ لاحظ ما إذا كان الاسترداد بالقيمة الاسمية مضمونًا ومدى سرعته؛ وراقب مكان الاحتفاظ بالنقود (درس SVB). تعامل مع أي عملة مستقرة لا يمكنها الإجابة على هذه الأسئلة، أو التي تدر عائدًا مرتفعًا بشكل مثير للريبة، باعتبارها تحمل مخاطر مخفية. العملات المستقرة المملة، المحفوظة بالكامل في سندات الخزانة، والتي تم تدقيقها أو التصديق عليها عن كثب، هي العملات الآمنة على وجه التحديد لأنها مملة.
🔑 الوجبات الجاهزة الرئيسية
يتم دعم USDT في الغالب من خلال سندات الخزانة الأمريكية والنقد (يتم التحقق منها من خلال شهادات ربع سنوية، وليس عمليات تدقيق كاملة)، في حين يحتفظ USDC بالنقد وسندات الخزانة قصيرة الأجل من خلال جهة إصدار منظمة وأكثر شفافية. أظهر إلغاء ربط USDC في مارس 2023، الناجم عن التعرض لـ SVB، أنه حتى العملات المستقرة الجيدة تحمل مخاطر الطرف المقابل الاحتياطي، لكن الشفافية مكنت من التعافي السريع. تعرف على الفرق بين المصادقة (لقطة) والتدقيق (الأقوى)، وتحقق من الاحتياطيات الفعلية، وتعامل مع الإنتاجية العالية والعتامة كعلامات حمراء.
لماذا هذا مهم بالنسبة لك
نظرًا لأن USDT بمثابة الدولار الرقمي العامل في جميع أنحاء آسيا، فإن ما يدعمه ليس سؤالًا أكاديميًا، بل هو سلامة المدخرات وأرصدة التسوية لمئات الملايين من المستخدمين الإقليميين. إن معرفة القراءة والكتابة بالاحتياطيات، ومعرفة كيفية التحقق من الدعم وقراءة المخاطر على غرار SVB، تحمي المزيد من الأموال الحقيقية في آسيا أكثر من أي موضوع آخر للعملات المستقرة تقريبًا.
الأسئلة المتداولة
هل Tether (USDT) مدعوم بالكامل بالفعل؟▼
تنشر Tether شهادات ربع سنوية تظهر الاحتياطيات الموجودة في الغالب في سندات الخزانة الأمريكية وما يعادلها من النقد، وهو تحسن كبير مقارنة بسنواتها المبكرة الغامضة. التحذير هو أن هذه مجرد شهادات (لقطات تم التحقق منها من قبل شركة محاسبة) وليست عمليات تدقيق كاملة، لذا فإن الثقة تعتمد جزئيًا على سجلها الطويل في احترام عمليات الاسترداد. لقد أصبح الدفاع عنها أكثر قابلية للدفاع عما كانت عليه من قبل، لكن الشفافية تظل هي الانتقاد الرئيسي.
لماذا فقدت USDC ربطها في عام 2023؟▼
في مارس 2023، انخفض سعر USDC لفترة وجيزة نحو 0.87 دولار لأن جزءًا من الاحتياطيات النقدية لشركة Circle كان موجودًا في بنك Silicon Valley، والذي فشل، وكانت الأسواق تخشى أن الأموال عالقة. وقد تعافى الربط في غضون أيام بمجرد أن ضمنت السلطات الأمريكية ودائع SVB. لقد أظهر أنه حتى العملات المستقرة الشفافة والمدارة بشكل جيد تحمل مخاطر احتياطي الطرف المقابل اعتمادًا على مكان الاحتفاظ بالنقود.
كيف يمكنني التحقق مما إذا كانت العملة المستقرة آمنة؟▼
ابحث عن تقرير احتياطي حديث من شركة محاسبة محددة؛ التأكيد على أن الاحتياطيات هي سندات خزانة قصيرة الأجل ونقدية (قوية) وليست قروضًا أو أصولًا متقلبة (ضعيفة)؛ التحقق من ضمان الاسترداد على قدم المساواة؛ ولاحظ مكان الاحتفاظ بالنقود. تمييز التصديق (اللقطة) عن التدقيق (الأقوى). تعامل مع العتامة والإنتاجية العالية بشكل غير عادي كتحذيرات.
استمر في القراءة
مواضيع ذات صلة عبر المحور
📚 المصادر ومزيد من القراءة
المراجع الموثوقة والمصادر الأولية المستخدمة في هذا الدليل.