Quy định về Stablecoin ở Châu Á
📖 9 đọc tối thiểu
Quick Answer
Trong nhiều năm, stablecoin đã chuyển hàng trăm tỷ đô la mà hầu như không có quy tắc nào. Thời đại đó đang kết thúc và Châu Á đang dẫn đầu công cuộc viết lại. Nhật Bản quản lý stablecoin trước hầu hết mọi người; Hồng Kông và Singapore đã xây dựng các chế độ cấp phép để biến các token "tin tưởng tôi" thành các sản phẩm tài chính được giám sát; và Trung Quốc đang đẩy mạnh đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của riêng mình trong khi vẫn giữ khoảng cách với các stablecoin tư nhân. Đối với bất kỳ ai nắm giữ USDT hoặc USDC ở Châu Á, các quy tắc này sẽ quyết định mức độ an toàn thực sự của đồng đô la kỹ thuật số của bạn.
💵 Từ nước đóng chai hoang dã đến nguồn cung cấp được quản lý
Hãy hình dung stablecoin như nước đóng chai được bán trong nhiều năm mà không có nhãn mác cũng như không có người kiểm tra, bạn tin tưởng vào thương hiệu và hy vọng nguồn hàng sạch. Các quy định mới của châu Á là cơ chế an toàn thực phẩm đang đến gần: các tổ chức phát hành phải chứng minh những gì có trong chai (dự trữ đầy đủ), để thanh tra viên kiểm tra (kiểm toán và cấp phép) và hứa rằng bạn luôn có thể đổ lại (quy đổi theo mệnh giá). Nước vẫn có thể tốt hoặc xấu nhưng bây giờ đã có tiêu chuẩn, có cơ quan quản lý mới có thể kéo được nhãn hiệu xấu.
Nhật Bản: người đi đầu
Nhật Bản là một trong những nền kinh tế lớn đầu tiên quản lý stablecoin, với khuôn khổ có hiệu lực vào năm 2023, hạn chế việc phát hành stablecoin tham chiếu fiat cho các ngân hàng được cấp phép, công ty ủy thác và đại lý chuyển tiền đã đăng ký, đồng thời yêu cầu mua lại theo mệnh giá. Hiệu quả rất nghiêm ngặt nhưng rõ ràng: một stablecoin được phát hành theo quy định của Nhật Bản gần giống với tiền điện tử được quản lý hơn là một mã thông báo nước ngoài. Kết quả là đây là một thị trường nhỏ hơn nhưng lại là một thị trường an toàn hơn đáng kể và nó đặt ra một khuôn mẫu mà những người khác đã nghiên cứu.
Hồng Kông: Pháp lệnh về Stablecoin
Pháp lệnh Stablecoin của Hồng Kông có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, tạo ra chế độ cấp phép theo HKMA cho các nhà phát hành stablecoin tham chiếu fiat, với các yêu cầu về hỗ trợ đầy đủ, quyền mua lại và phân tách tài sản của khách hàng. Các giấy phép đầu tiên bắt đầu được cấp vào năm 2026. Đây là một nỗ lực có chủ ý để trở thành trung tâm stablecoin được quản lý của châu Á và nó kết hợp với chiến lược cấp phép tiền điện tử rộng rãi hơn của Hồng Kông ở những nơi mà đại lục cấm. Đối với người dùng, nó có nghĩa là một loại stablecoin được HKMA giám sát với các biện pháp bảo vệ dự trữ và mua lại thực sự.
Singapore: khuôn khổ MAS
Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) đã hoàn thiện khung pháp lý về stablecoin xác định “stablecoin do MAS quản lý” đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về thành phần dự trữ, vốn và mua lại trong khung thời gian đã định. Chỉ các tổ chức phát hành đáp ứng được tiêu chuẩn mới có thể gắn nhãn mã thông báo của họ là do MAS quản lý, một nhãn hiệu chất lượng được thiết kế để cho phép người dùng phân biệt các đồng tiền được giám sát với phần còn lại. Nó phù hợp với mô hình của Singapore: mở cửa cho tiền điện tử nhưng với các điều khoản bảo vệ danh tiếng được xác định chặt chẽ.
Trung Quốc: e-CNY đầu tiên, stablecoin tư nhân nằm trong tầm tay
Lập trường của đất liền là hình ảnh phản chiếu. Trung Quốc cấm giao dịch tiền điện tử và không cho phép sử dụng stablecoin tư nhân, đồng thời đẩy mạnh loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương của mình, e-CNY, một phần vì USDT hoạt động như một đồng đô la nước ngoài âm thầm đánh bại các biện pháp kiểm soát vốn. Cuộc tranh giành chủ quyền tiền tệ: Bắc Kinh muốn tiền kỹ thuật số mà họ có thể nhìn thấy và kiểm soát, chứ không phải một token đô la tư nhân mà họ không thể. Việc Hồng Kông chấp nhận các stablecoin được quản lý và việc từ chối chúng của đại lục là một trong những sự chia rẽ chính sách gay gắt nhất trong tài chính châu Á.
Nó có ý nghĩa gì với bạn
Phương hướng trên hầu hết châu Á là quản lý-không-cấm: biến stablecoin thành sản phẩm được giám sát với nguồn dự trữ có thể chứng minh được và việc mua lại được đảm bảo. Đối với người dùng, kết quả thực tế là sự khác biệt ngày càng tăng giữa các stablecoin được quản lý (HKMA, MAS, được Nhật Bản cấp phép) và các loại tiền tệ lớn ở nước ngoài như USDT vẫn thống trị về mặt thanh khoản nhưng nằm ngoài các chế độ này. Cả hai đều không tự động phù hợp với tất cả mọi người, các đồng tiền được quản lý sẽ an toàn hơn nhưng ít phổ biến hơn, nhưng việc biết bạn nắm giữ loại nào và ai, nếu có, giám sát nó, giờ đây là một phần kiến thức cơ bản về stablecoin.
🔑 Bài học chính
Châu Á đang dẫn đầu quy định về stablecoin toàn cầu: Nhật Bản đã ban hành quy định sớm (2023, phát hành giới hạn cho các ngân hàng/quỹ tín thác được cấp phép), Pháp lệnh về Stablecoin của Hồng Kông (có hiệu lực từ tháng 8 năm 2025, giấy phép đầu tiên vào năm 2026) và khuôn khổ MAS của Singapore tạo ra các stablecoin được giám sát, được hỗ trợ đầy đủ và có thể mua lại, trong khi Trung Quốc từ chối các stablecoin tư nhân để ủng hộ e-CNY. Xu hướng này là quy định-không-cấm, tạo ra sự chia rẽ ngày càng tăng giữa các stablecoin được quản lý và các đồng tiền nước ngoài chiếm ưu thế nhưng không được giám sát như USDT. Biết bạn nắm giữ loại nào bây giờ là khả năng đọc viết cơ bản.
Tại sao điều này quan trọng với bạn
Châu Á đồng thời là cơ sở người dùng stablecoin lớn nhất (USDT là đồng đô la kỹ thuật số trên thực tế của khu vực) và là nơi dẫn đầu toàn cầu trong việc viết ra các quy tắc cho stablecoin, vì vậy các lựa chọn pháp lý của châu Á này định hình sự an toàn của đô la kỹ thuật số cho hàng trăm triệu người. Chỉ riêng sự chia rẽ giữa Hồng Kông và đại lục đã là một trong những sự chia rẽ về chính sách tài chính có hậu quả nghiêm trọng nhất trên thế giới.
Câu hỏi thường gặp
Stablecoin có hợp pháp ở châu Á không?▼
Ở hầu hết các trung tâm tài chính lớn của châu Á, đúng vậy, và ngày càng được quản lý chặt chẽ: Nhật Bản, Hồng Kông (Pháp lệnh về Stablecoin) và Singapore (khung MAS) cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin tham chiếu fiat theo các quy tắc dự trữ và mua lại nghiêm ngặt. Trung Quốc đại lục là ngoại lệ chính, họ loại bỏ các stablecoin tư nhân trong khi quảng bá e-CNY của riêng mình. Xu hướng trên toàn khu vực là quy định hơn là cấm đoán.
Pháp lệnh về Stablecoin của Hồng Kông là gì?▼
Đây là một chế độ cấp phép, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin tham chiếu fiat phải được HKMA cấp phép và đáp ứng các quy tắc về hỗ trợ dự trữ đầy đủ, quyền mua lại và phân tách tài sản của khách hàng, với giấy phép đầu tiên được cấp vào năm 2026. Nó nhằm mục đích biến Hồng Kông trở thành trung tâm stablecoin được quản lý của Hồng Kông Châu Á.
Stablecoin được quản lý có an toàn hơn USDT không?▼
Về mặt cấu trúc, một stablecoin được cấp phép theo các quy tắc của HKMA, MAS hoặc Nhật Bản có các biện pháp bảo vệ dự trữ, mua lại và phân tách có thể thực thi mà một đồng tiền phát hành ở nước ngoài như USDT không có. USDT vẫn chiếm ưu thế về tính thanh khoản và phạm vi tiếp cận, nhưng nó hoạt động bên ngoài các chế độ này. An toàn hơn nhưng ít phổ biến hơn so với chiếm ưu thế nhưng không được giám sát là sự đánh đổi thực sự.
Tiếp tục đọc
Các chủ đề liên quan trên khắp trung tâm
📚 Nguồn và đọc thêm
Các tài liệu tham khảo có thẩm quyền và các nguồn chính được sử dụng trong hướng dẫn này.