亚洲的稳定币监管

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✍️ 撰写及审阅者 Karel Havlíček已更新 2026🛡️ 编辑独立

Quick Answer

多年来，稳定币在几乎没有规则的情况下转移了数千亿美元。那个时代正在结束，亚洲正在引领改写。日本几乎比任何人都更早地对稳定币进行监管；香港和新加坡已经建立了许可制度，将“相信我”代币转变为受监管的金融产品；中国正在推动自己的数字人民币，同时与私人稳定币保持一定距离。对于在亚洲持有 USDT 或 USDC 的任何人来说，这些规则决定了您的数字美元实际上有多安全。

💵 从野生瓶装水到规范供应

将稳定币想象成多年来销售的瓶装水，没有标签，也没有检查员，你信任这个品牌并希望来源是干净的。亚洲的新规则是食品安全制度的到来：发行人必须证明瓶子里有什么（完整储备），让检查员检查（审计和许可），并承诺你可以随时将其倒出（按面值赎回）。水仍然有好有坏，但现在有一个标准，并且有一个可以拉坏品牌的监管者。

日本：先行者

日本是最早监管稳定币的主要经济体之一，其框架于 2023 年生效，限制向持牌银行、信托公司和注册汇款代理发行法币参考稳定币，并要求按面值赎回。其影响是严格但明确的：根据日本规则发行的稳定币更接近于受监管的电子货币，而不是离岸代币。因此，这是一个较小的市场，但明显更安全，并且它为其他人研究树立了一个模板。

香港：《稳定币条例》

香港《稳定币条例》于 2025 年 8 月 1 日生效，在金管局下为法定稳定币发行人建立了发牌制度，并对全额支持、赎回权和客户资产隔离提出了要求。第一批许可证于 2026 年开始发放。这是一个有意成为亚洲受监管的稳定币中心的计划，它与香港在大陆禁止的地方发放加密货币许可的更广泛战略相匹配。对于用户来说，这意味着一类由金管局监管、具有实际储备和赎回保护的稳定币。

新加坡：MAS 框架

新加坡金融管理局 (MAS) 最终确定了稳定币监管框架，定义了“MAS 监管的稳定币”，在规定的时间内满足储备构成、资本和赎回的严格标准。只有符合标准的发行人才能将其代币标记为受 MAS 监管，这是一个质量标志，旨在让用户将受监管的代币与其他代币区分开来。它符合新加坡的模式：对加密货币开放，但遵循严格定义的、保护声誉的条款。

中国：电子人民币优先，私人稳定币保持一定距离

大陆的立场是镜像。中国禁止加密货币交易，并将私人稳定币拒之门外，同时推出自己的央行数字货币 e-CNY，部分原因是 USDT 作为离岸美元，悄悄地击败了资本管制。这场争夺的焦点是货币主权：北京希望它能够看到和控制数字货币，而不是它不能看到和控制的私人美元代币。香港拥抱受监管的稳定币，而内地则拒绝它们，这是亚洲金融界最尖锐的政策分歧之一。

这对你意味着什么

亚洲大部分地区的方向是监管而非禁止：将稳定币转变为具有可证明储备和有保障赎回的受监管产品。对于用户来说，实际结果是受监管的稳定币（香港金管局、新加坡金融管理局、日本许可）与 USDT 等大型离岸稳定币之间的区别越来越大，后者仍以流动性占主导地位，但处于这些制度之外。两者都不一定适合每个人，受监管的硬币更安全，但不太普遍，但知道你持有哪种硬币，以及谁（如果有人）监督它，现在已经成为基本稳定币知识的一部分。

🔑 要点

亚洲在全球稳定币监管方面处于领先地位：日本监管较早（2023年，发行仅限于持牌银行/信托），香港的《稳定币条例》（2025年8月生效，2026年首次获得许可）和新加坡的MAS框架创建了受监管、完全支持、可赎回的稳定币，而中国则拒绝私人稳定币，转而支持电子人民币。这一趋势是“监管而非禁止”，受监管的稳定币与占主导地位但不受监管的离岸代币（如 USDT）之间的差距日益扩大。知道自己持有哪种类型现在是基本素养。